银行行业周报:银行业不良认定趋严,通道业务调整压力缓释

本周板块上涨4.2%,板块的上涨主要是银行板块防御性突显,同时信托《资管新规》在过渡期内的规定有所松动,有助于表外融资改善。监管释放系列积极信号,有助于修复市场悲观预期及缓和经济下行压力,减轻银行板块信用风险抬升的可能。目前银行板块估值对应18 年0.85xPB,估值安全垫厚实,短期体现防御配置价值。从中长期来看,在行业业绩稳健背景下,绝对收益确定性依然较强,后续仍需关注国内外经济形势变化。个股我们推荐业务稳健的大行和招行,边际改善显著的上海银行。

板块表现。银行:过去一周A 股银行板块上涨4.2%,同期沪深300 指上涨3.0%,A 股银行板块跑赢沪深300 指数1.25 个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名2/29。不考虑次新股,16 家A 股上市银行涨幅靠前的是平安银行(+13.9%)、华夏银行(+5.23%),涨幅靠后的是中国银行(+2.32%)、北京银行(+2.29%)。次新股里涨幅靠前的是成都银行(+11.6%)、吴江银行(+5.62%),涨幅靠后的是杭州银行(+2.08%)。14 家H 股上市银行涨幅靠前的是哈尔滨银行(+3.70%)、重庆银行(+2.99%)。信托:爱建集团、中航资本、陕国投A、安信信托分别上涨了1.40%、1.81%、2.10%、2.68%,经纬纺机(停牌)。

行业新闻回顾及展望。回顾:(1)国务院召开常务会议,鼓励金融机构适当提高贷存比指标容忍度,支持小微企业贷款,降低融资成本。(国务院) (2)监管层正引导银行业加大不良贷款处置力度,严格资产分类、严禁隐匿不良。(中国证券报)(3)记者获悉信托公司《资管新规》过渡期指导意见已经下发,信托公司可以发行存量老产品对接,也可以发行老产品投资到期日不晚于2020 年底的新资产,但整体规模应当控制在截止2018 年4 月30 日的存量产品整体规模内(财联社)(4)知情人士称地方债风险权重有望从原来的20%降至为零。(中国证券报)(5)国务院促进中小企业发展工作领导小组第一次会议今日在北京召开。会议强调要抓紧解决当前中小企业发展中的突出问题,加大金融支持力度。(国务院)(6)中方对美约160 亿美元商品加征25%关税于23 日12:01 正式实施。(新华社)(7)招商银行、上海银行、宁波银行公布半年报:净利润分别同比增14.0%/20.2%/19.6%。展望:上市银行半年报披露。

资金价格。过去一周,央行净投放1890 亿,本周。银行间拆借利率走势分化,隔夜拆借利率下行18BP至2.43%,7天/14天拆借利率分别上升19BP/24BP 至3.40%/2.91%。国债收益率走势向下,1 年期/10 年期国债收益率分别下降5BP/2BP 至2.84%/3.63%。

理财价格。在新发行理财产品中,保本型理财产品占26.3% 。理财产品平均年收益率(Wind)为4.65%,环比上周下降4BP。

同业存单。过去一周,1 月期/3 月期/6 月期/1 年期AAA+级同业存单利率分别上升3bps/33bps/5bps/5bps 至2.32%/2.83%/3.44%/ 3.50%。7 月末同业存单余额为9.08 万亿元,较6 月末增加1,970 亿元,其中25 家上市银行同存余额占比约为53%。

债券融资市场回顾。据WIND 不完全统计,截至18 年8 月上周,非金融企业债券净融资规模1616 亿,其中发行7,466.6 亿元,到期5,850.5 亿元。

风险提示:经济下行导致资产质量恶化超预期,金融监管超预期。