家电行业-对格力增持海立事件的思考:从格力增持海立看空调产业链的制造壁垒

2017年8月4日,海立股份控股股东上海电气拟协议转让其持有股份,媒体目光聚焦海尔。当海立股份控股股东上海电气宣布计划转让股份时,众多媒体的目光都聚焦到海尔身上,从参与三方的角度出发,确实不无道理:

从海尔的角度出发,作为国内前几大空调企业,只有海尔没有自己的压缩机配套产能,这将极大限制在旺季的出货,导致海尔在竞争中处于非常被动的局面,因此海尔希望拿下海立在情理之中。

从海立的角度出发,相比其他本来就拥有压缩机配套的整机厂商,海尔由于在压缩机领域没有太多积累,无疑将在合作中给海立更多的自主权,这是海立的管理团队一直以来所期盼的。

从控股股东上海电气角度出发,海立和集团其他资产协同效应较弱,且海立自身盈利能力不强,以合适的价格出售给第三方是不错的选择。

海立股份股权转让的后续发展:

海立股份控股股东决定终止股份转让。但事情并没有按照大部分人预想的方向发展,8月22日上海电气突然宣布终止协议转让公司股份。

格力两次合计增持海立10%股份。2017年9月20日,格力电器公告已通过集中竞价增持海立股份5%股份,再到2018年7月4日,格力电器再度增持海立股份5%股份,合计持有其10%股份。

海立公告非公开发行预案,控股股东拟以现金10亿元认购发行前总股本的20%。2018年7月6日,海立股份公告非公开发行预案,控股股东上海电气将以现金10亿元认购发行前总股本的20%。

显然,上海电气虽然考虑过转让海立控股权,但当前并未考虑顺水推舟向格力伸出橄榄枝,不然也不会有后来针对性很强的非公开发行预案。