板块上周走势回顾 银行:过去一周A股银行板块上升3.5%,同期沪深300指数上升3.8%,A股银行板块涨幅跑输沪深300指数0.3个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名12/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的是建设银行(+8.0%)、工商银行(+5.8%)和招商银行(+4.8%),表现稍逊的是宁波银行(+1.3%)、华夏银行(+1.7%)和民生银行(+1.8%)。次新股里表现较好的是上海银行(+4.5%)、杭州银行(+3.0%)和常熟银行(+1.8%)。14家H股上市银行表现较好的是招商银行(+5.0%)、农业银行(+3.1%)、重庆银行(+2.5%)。信托:过去一周平安信托指数上升0.6%,跑输沪深300指数3.2个百分点。除停牌的经纬纺机外,表现依次为中航资本(+3.41%)、爱建集团(+1.34%)、安信信托(-1.70%)、陕国投A(-4.05%)。
上周行业重要事件和上市公司重要公告
行业:(1)7月10日据国家统计局,中国6月CPI同比上升1.9%。(2)7月13日央行公布6月份社融及金融统计数据,6月末社融规模存量183.27万亿,同比增9.8%,6月份社融规模增量1.18万亿,同比少增5902亿。人民币贷款增1.84万亿,同比多增3054亿;人民币存款增2.1万亿,同比少增5482亿。M2同比增8%,M1同比增6.6%。(3)7月13日,央行开展1885亿1年期MLF操作,中标利率3.3%,持平上期。(4)7月13日据中证网,6月末金融机构超额准备金率1.74%,环比增0.55个百分点;10年期国债到期收益率3.48%,环比降0.14个百分点。
公司:(1)北京银行:同意于2018年为中荷人寿保险有限公司注资1.6 亿元。(2)浦发银行:公司高级管理人员分别于7月11日至12日买入公司A股股票,合计34.85万股,锁定期两年。(3)宁波银行:宁行转债转股价格由18.45元/股调整为18.01元/股,于7月12日(除权除息日)生效。
流动性管理及市场数据跟踪 美元兑人民币汇率较上周上升4BP至6.69,离岸人民币升水由上周的830BP下降至678BP。过去一周央行进行300亿逆回购操作,净回笼900亿。银行间拆借利率走势分化,隔夜/7天期利率分别上升50BP/37BP至2.52%/3.25%,14天期利率下降22BP至2.92%。1年期国债收益率上升4BP至3.07%,10年期国债收益率下降4BP至3.49%。
理财市场--据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品2501款,到期3056款,净发行-555款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占25.71%。互联网理财产品7日年化收益为4.0%,较上周下降0.12个百分点。
板块投资建议:
本周市场回暖,板块获得绝对收益。央行公布6月金融和社融数据,新增贷款在票据支撑下略超预期,受表外萎缩影响社融增速探底,M2增速下滑至8%。目前板块PB持续回调对应18年0.83倍左右,估值处于历史底部,具备很高的配置价值,建议重点关注宁波、农行、中行、招行、常熟、贵阳银行。
风险提示
1)资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露
银行业与国家经济发展息息相关,其资产质量更是受到整体宏观经济发展增速和质量的影响。若宏观经济出现超预期下滑,势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度,从而影响行业利润增速。
2)行业监管趋严超预期
年在去杠杆、防风险的背景下,行业监管的广度和深度将进一步加强,同时金融协调和监管强化将会进一步加强,对于监管的细则将会陆续出台。如果整体监管趋势或者在某领域监管趋严超预期,可能对行业规模及收入造成不利影响。
3)市场下跌出现系统性风险
银行股是重要的大盘股组成部分,其整体涨跌幅与市场投资风格密切相关。若市场行情出现系统性风险,市场整体估值向下,有可能带动行业股价下跌。
4)部分公司出现经营风险
银行经营较易受到经济环境、监管环境和资金市场形势的影响。假设在经济下滑、监管趋严和资金趋紧等外部不利因素的催化下,部分经营不善的公司容易暴露信用风险和流动性风险,从而对股价造成不利影响。
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