煤炭行业:神华长协价上涨,市场信心恢复

神华月度长协价上涨,市场信心有望增强:此前据财联社消息,发改委并未调控市场煤价,而是调控长协煤价回归500-570元/吨的绿色区间,但市场曾误读要为将现货价格调至500-570元/吨,引发了市场的担忧。发改委政策初衷为稳定煤价,防止旺季暴涨。而5月31日,据易煤网消息,神华公布了长协价格,其中年度长协557元/吨,环比持平,同比下降1元/吨,而月度长协价格为625元/吨,环比上涨31元/吨,同比上涨55元/吨。长协价格好于预期之外,也有望修正之前市场被误读引导的悲观情绪。我们维持之前对动力煤价格的判断,即整体供需紧平衡,价格中枢比去年略上移,价格波动以季节性为主。据煤炭资源网数据,本周动力煤价格维持涨势,截至6月1日,秦皇岛动力煤价格报收于667元/吨,较上周上涨26元/吨。从需求角度,目前动力煤需求超预期,继续看好旺季价格上涨。据Wind数据,本周六大电厂日均耗煤量为76.09万吨,同比高出16.96万吨或28.69%。动力煤企业的投资逻辑主要是龙头公司盈利稳定性增强带来的估值提升。此外,根据龙头公司所披露的2017年年报,陕西煤业和中国神华分红比例均在40%左右的水平,股息率也比较具备吸引力,维持我们对于板块高分红预期的观点。建议关注陕西煤业、中国神华。

焦煤价格反弹,预计6月继续上涨:据Wind数据,本周京唐港主焦煤价格报收于1760元/吨,环比上涨30元/吨或1.73%。需求端来看,焦炭价格涨势良好,据wind数据,6月1日,唐山一级冶金焦价格上涨至2210元/吨,周涨幅100元/吨。产地煤价上涨。据煤炭资源网数据,截至6月1日,古交2#焦煤价格涨20元/吨,至1610元/吨。6月1日螺纹钢现货价格报收于4154元/吨,环比上涨89元/吨,钢厂利润仍比较丰厚。钢材库存也在大幅下降,6月1日当周,钢铁社会库存总量录得1075.38万吨,环比下降5.11%,持续快速下降。考虑未来需求提振,焦煤价格或将在6月反弹,建议关注潞安环能、雷鸣科化(具备低估值优势)、山西焦化、西山煤电、阳泉煤业。

风险提示:宏观经济预期扭转不及预期,库存去化进程慢于预期,煤炭价格大幅下跌。