医药行业周报:医药指数波动,不改2018年医药牛市

行情回顾:上周医药生物指数下跌4.9%,跑输沪深300指数3.7个百分点,在申万医药三级子行业中,所有板块均表现为下跌趋势,其中生物制品板块跌幅最大为7.0%,医药商业板块跌幅最小为3.3%。

行业政策:1)国家医保局正式挂牌。根据国务院改革方案,将人力资源和社会保障部的城镇职工和城镇居民基本医疗保险、生育保险职责,国家卫生和计划生育委员会的新型农村合作医疗职责,国家发展和改革委员会的药品和医疗服务价格管理职责,民政部的医疗救助职责整合,组建国家医疗保障局,作为国务院直属机构。2)国家药品监督管理局正式发布《可豁免或简化人体生物等效性(BE)试验品种的通告(2018年第32号)》,确定了2018年底前需完成仿制药一致性评价品种目录中可豁免或简化人体生物等效性(BE)试验的48个品种大名单,其中,可豁免人体BE品种15个,可申请豁免人体BE品种17个,可简化人体BE品种(包括可豁免空腹BE和可豁免餐后BE)13个,进行人体PK比较研究评价安全性品种3个。

投资策略:5月29日申万医药指数大跌,跌幅达到3.16%,前期涨幅较大的行业龙头白马均大幅度回调,片仔癀、爱尔眼科、智飞生物、美年健康、长春高新、复星医药、恒瑞医药跌幅分别达到-10.00%、-9.58%、-8.64%、-7.26%、-7.21%、-5.91%、-5.77%。西南医药观点:下跌主要原因是医药行业前期上涨过快+短期缺少催化剂共同作用的结果。一方面,年初至今申万医药指数上涨12.6%、2月9日最低点以来上涨26.5%,在申万一级行业指数中涨幅均排名第一位。前期上涨太快、涨幅太大,短期出现调整是正常现象,无需过于担忧。另一方面,2018年医药行业大涨受到业绩超预期的催化作用非常明显,5-6月份为业绩真空期,缺少业绩催化剂,但正是深入研究的最好时机,寻找中报业绩有望超预期的优质标的,迎接7-9月份医药行业的第二波主升浪。总体来看,我们仍然维持2018全年医药行业结构性牛市的观点,短期上涨过快+缺少催化剂可能会出现指数横盘调整,但7-9月份医药行业仍有较多个股将出现业绩超预期,推动医药股第二轮大涨。在当前时点,我们建议建议择机逢低布局以下优质标的:1)龙头白马组合:恒瑞医药(600276)+乐普医疗(300003);2)稳健组合:蓝帆医疗(002382)+辰欣药业(603367)+华东医药(000963);3)弹性组合:康泰生物(300601)+智飞生物(300122)+贝瑞基因(000710)+美年健康(002044);4)品牌中药组合:片仔癀(600436)+广誉远(600771)+同仁堂(60085);5)左侧组合:博雅生物(300294)+华兰生物(002007)+瑞康医药(002589)+润达医疗(603108)。