银行行业周报:流动性风险管理办法发布,仍然看好板块绝对收益空间

板块上周走势回顾

银行:过去一周A股银行板块下跌25%,同期沪深300指数下跌22%,A股银行板块涨幅跑输沪深300指数03个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名23/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现靠前的北京银行(一1.2%)、交通银行(一1.3%)和光大银行(-1.5%),表现稍逊的是宁波银行(-46%)、南京银行(-47%)和建设银行(-57%)。次新股里表现较好的是江苏银行(+03%)、吴江银行(-0.4%)和江阴银行(-08%)。14家H股上市银行表现较好的是民生银行(+04%)、徽商银行(-03%)、中信银行(-03%),表现稍逊的是盛京银行(-32%)、招商银行(-34%)和哈尔滨银行(-9.g%)。信托:过去一周平安信托指数下跌38%,跑输沪深300指数16个百分点。除停牌的经纬纺机外,表现依次为陕国投A(一1.02%)、爱建集团(一1.5g%)、中航资本(-220%)、安信信托(-893%)。

上周行业重要事件和上市公司重要公告

行业:(1)5月21日,银保监会发布《银行业金融机构数据治理指引》,银行业金融机构应当将数据治理纳入公司治理范畴。(2)5月25日,银保监会发布《商业银行流动性风险管理办法》,新引入净稳定资金比例、优质流动性资产充足率和流动性匹配率三个量化指标。(3)5月25日据银保监会,4月末银行业金融机构总资产2486万亿元人民币,同比增72%。(4)5月27日据统计局,1-4月份全国规模以上工业企业利润总额213万亿,同比增15%,增速比1-3月份加快34个百分点。其中,4月份增长21.g%,比3月份加快188个百分点。

公司:(1)上海银行:股东上港集团增持公司股份1957万股(占025%),合计增持金额约304亿;公司触发稳定股价措施,将在6月5日前制定稳定股价方案。(2)江苏银行:股东江苏凤凰出版传媒增持公司股份1029万股(占0.105%),增持后合计持有885亿股(占767%);公司触发稳定股价措施,将在5月31日前制定稳定股价方案。(3)宁波银行:董事会审议通过关于设立资产管理公司的议案。

流动性管理及市场数据跟踪美元兑人民币汇率较上周提升1BP至639,离岸人民币升水由上周的955BP提升至1026BP。过去一周央行进行2900亿逆回购操作,净回笼300亿。银行间拆借利率走势分化,隔夜利率下降4BP至257%,7天期门4天期利率分别提升29BP/20BP至338%/377%。国债收益率走势分化,1年期收益率提升5BP至312%,10年期收益率下降10BP至3.61%。

理财市场——据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品2426款,到期2864款,净发行-438款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占3042%。互联网理财产品7日年化收益为4.1%,较上周降低0.04个百分点。

板块投资建议:

本周在市场行情整体低迷的情况下银行板块继续下行,另一方面债市违约风险的相继爆发也引发市场对银行信用风险的担忧。银保监会发布《商业银行流动性风险管理办法》进一步完善了流动性风险监测体系。周末发布的4月工业增加值数据明显好于市场预期。我们维持之前的观点,行业基本面稳固,短期对经济的担忧需要时间消化,我们仍然看好中长期板块的绝对收益空间。板块目前PB持续回调对应18年09倍左右,建议重点配置宁波、农行、中行、招行、贵阳银行,同时可以积极关注上海银行、常熟农商行。

风险提示

1)资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露银行业与国家经济发展息息相关,其资产质量更是受到整体宏观经济发展增速和质量的影响。若宏观经济出现超预期下滑,势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度,从而影响行业利润增速。

2)行业监管趋严超预期18年在去杠杆、防风险的背景下,行业监管的广度和深度将进一步加强,同时金融协调和监管强化将会进一步加强,对于监管的细则将会陆续出台。如果整体监管趋势或者在某领域监管趋严超预期,可能对行业规模及收入造成不利影响。

3)市场下跌出现系统性风险银行股是重要的大盘股组成部分,其整体涨跌幅与市场投资风格密切相关。若市场行情出现系统性风险,市场整体估值向下,有可能带动行业股价下跌。

4)部分公司出现经营风险银行经营较易受到经济环境、监管环境和资金市场形势的影响。假设在经济下滑、监管趋严和资金趋紧等外部不利因素的催化下,部分经营不善的公司容易暴露信用风险和流动性风险,从而对股价造成不利影响。