新三板策略报告:创新层缩量、流动性提升,仍待差异化制度利好

新三板市场点评

下创新层缩量、流动性提升,仍待差异化制度利好 年12月22日股转发布分层、交易、信批的组合新政,在优化分层方面调减净利润标准、提高营业收入标准、新增竞价市值标准,同时放宽创新层维持标准(删除财务指标仅保留合法合规),宣告创新层进入“严进宽维持”阶段。根据分层新规及2017年年报数据,原创新层符合维持标准的在660家左右,可新进创新层90家左右,预计最终总体规模不超过800家。

点评:新一届创新层流动性大概率提升,仍待差异化制度利好。一方面,组合新政里对创新层提出了更高的信息披露要求,同时提供交易制度便利,利于二级投资者的研究和成交;另一方面,提高股权分散度,为流动性改善提供客观基础。但公众化程度的提高也对企业IPO有一定负面影响,在目前仍没有对创新层的其他实质性差异化制度利好推出情形下,新创新层吸引力能否抵消负面影响还有疑问。新一届创新层初步实现了新三板分层的差异化,同时数量减少稳定性提升,也为后续配套制度推出提供基础。基于此,新一届创新层将更大程度集聚新三板的流动性,成为监管方和投资者的聚焦,但目前创新层对优质企业的吸引力仍有疑问,另外新创新层是否仍会出现前两届业绩变脸的窘境,仍待时间验证。

新三板行情、挂牌、融资情况回顾

1)上周三板成指增加0.08%,做市指数减少1.01%;上周成交量减少60.47%,成交额减少39.33%。上周三板成指(899001)收盘1047.61,环比增加0.08%,三板做市(899002)收盘884.31,环比减少1.01%。上周市场成交量为3亿股,环比减少60.47%;成交额为12.6亿元,环比减少39.33% 。其中做市企业成交量和成交金额分别为1.49亿股和4.74亿元,分别环比减少46.7%和减少26.46%;集合竞价企业成交量和成交金额分别为1.51亿股和7.87亿元,分别环比减少68.52%和减少45.1%。

2)新增挂牌3家,累计挂牌11367家。上周挂牌家数为3家,总股本为1.98亿股,流通股本为0.32亿股。截至5月6日,新三板挂牌公司达11367家,上周净减企业165家。已挂牌企业总股本为6572.7亿股,流通股本3478.07亿股。从WIND一级行业分布来看,新三板已挂牌企业行业分布前三名为:工业(3303家),信息技术(3223家),可选消费(1645家)。

3)融资概况:融资额8亿元,资金主要流向工业和信息技术。上周共发布16笔定增方案,计划共募集资金8亿元,环比减少30.39%;上周拟募集资金流向前三的行业为:工业(33.08%)、信息技术(24.5%)和日常消费(22.5%)。

4)上周新增上市辅导0家,终止IPO审核0家。

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风险提示

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