社会服务行业月报:国务院发布促进全域旅游发展指导意见,旅游和体育板块受益

行情回顾:上月(3月1日-3月30日)上证综指下跌2.78%、深证成指上涨0.37%、创业板指上涨8.37%,申万休闲服务指数上涨0.99%,跑赢上证综指3.77个百分点,在申万28个一级行业指数涨跌幅排行榜中位列第11位。细分板块涨跌幅差异较大,其中中证体育(+3.67%)领涨,其后为教育服务(+2.46%)、旅游综合(+2.18%)和景点(+1.99%),餐饮(-3.43%)和酒店(-2.43%)。个股方面,大东海A和当代明诚表现较好,分别上涨27.92%和26.96%。目前休闲服务板块总体估值在41.46倍,子版块中,餐饮和酒店估值较高,分别为92.80倍和47.32倍,景点和旅游综合估值较低,分别为30.48倍和43.26倍,另外,体育板块和教育板块估值分别为29.73倍和71.25倍。

重点数据追踪:2017年民航机场生产统计公报,旅客吞吐量破11亿;2017年国民经济和社会发展统计公报,全年国内游客50亿人次/+12.8%,国内旅游收入45661亿元/+15.9%;2017年第四季度全国星级饭店统计公报,全国9775家星级饭店2017年第四季度的营业收入合计577.70亿元,平均房价为352.23元/间夜,平均出租率为57.71%。

行业新闻概览:(1)酒店旅游:国家旅游局与文化部合二为一;2018两会:创建全域旅游示范区,发展消费升级新业态。(2)体育:体育总局拟制订优选体育产业项目名录,入选者可获四大政策扶持;国务院发布促进全域旅游发展指导意见,打造成体育旅游综合体。(3)教育:教育部正式宣布废除43个规范性文件,涵盖基础教育、高等教育、职业教育;全面加强党对教育工作的领导,奋力开创教育强国建设新局面。

投资建议:在经济复苏大背景下,现代服务业需求端消费升级,供给端改革优化,市场处于快速发展阶段。经过过去一年持续下跌带来的估值消化,现代服务行业股票估值相对于历史处于低位区间,维持行业“强于大市”投资评级。市场回归价值主导的投资风格,且消费升级和改革优化将加速优胜劣汰,有利于龙头和具备竞争优势的企业胜出。在子板块方面,旅游景点以及体育板块估值相对较低,且近期国务院发布促进全域旅游发展指导意见,旅游景点和体育板块受益,此外,2018年是世界杯年,体育板块有望受市场关注,因此,我们建议重点关注这两个子板块。个股方面,建议关注中国国旅(免税龙头)、首旅酒店(酒店龙头)、中青旅(休闲景区龙头)、天目湖(具备竞争优势)、当代明诚(受益世界杯)。

风险提示:1.景区出现自然灾害和安全事故的风险。游客流动性和异地性,造成景区面临自然灾害和安全事故时较一般城市功能区更加脆弱,且会对景区经营造成重大负面影响。2、景区出现旅游业负面新闻等风险。景区以及景区附近出现宰客、不诚信事件且被媒体曝光后,将对景区商誉造成负面影响,从而影响景区的客流量和经营。3、超市场预期的利空政策出台的风险。如旅游局下调或取消景区资格、对景区门票加强管制等政策,将对景区经营不利。4、市场下跌的系统性风险。社服板块大部分标的为市值较小的中小创股票,虽然近期中小创股票受到市场关注,社服板块也整体开始反弹,但如果市场热情降温,出现系统性调整,社服板块也可能随之下跌。