石油化工行业周报:关注三桶油18年资本开支,LNG价格暴涨

三桶油2018年资本开支有望增加,其中中海油增幅最大。进入2018年国际油价逐步回暖,随着原油供需格局逐步改善,未来油价中枢有望持续上移。随着油价的回暖,国内三桶油2018年资本开支有望增加。中石油和中石化的资本开支计划目前尚未明确,基于我们的估算,中石油和中石化上游的成本线位于50美元和65美元一线,所以2018年中石油上游盈利有望继续增强,中石化上游有望扭亏为盈,随着盈利的改善,二者在上游的资本开支势必增加,预计幅度在5%~10%,如果油价持续回暖,实际完成额可能更高。根据公告,中海油2018年公司的资本支出预算总额为人民币700~800亿元,这一预算额比中海油2017年的年度支出高出200~300亿元之多,其中,勘探、开发和生产资本化支出分别占约18%、65%和16%,国内和海外的占比分别为51%和49%。中海油上游成本在45美元以下,目前盈利很好,因此我们认为18年资本开支实际完成额有望大幅提高,建议关注中海油服和海油工程。

“气荒”再现,LNG一周暴涨48%。(1)供给端大幅收缩。由于中亚管道气供给大幅减少、天气原因导致进口LNG减少、LNG工厂开工率下滑等因素,我国天然气供给大幅减少。中亚管道气供应大幅减少5000万方/日。近期供气形式持续恶化,由于乌兹别克斯坦国内天然气需求量增大导致下载量加大,输送到我国的气量被压减。中亚管道气已经开始间歇输送运行,输送到我国的气量被压减。根据中石油信息,1月31日中亚来气已由1.2亿方/日下降至0.7亿方/日,中石油管网面临崩盘风险。根据wind资讯,中亚天然气管道2017年向中国输气387.38亿立方米,同比增长13.37%,占我国天然气需求的近16%,中亚管道气的锐减将导致我国天然气供应大幅减少。国内LNG工厂开工率持续下滑。根据卓创资讯,目前我国LNG工厂开工率仅为21%,较上周环比下滑1%,LNG工厂日产能力为2126万立方米,环比上周下跌115万立方米,LNG的供应也下滑较快。(2)寒冷天气导致需求向好。近期寒冷天气依旧,城市燃气方面LNG需求旺盛,工业用量也略有回暖,加之雨雪阻滞交通的问题有所缓解,市场需求明显好转。根据wind资讯,2017年12月份我国天然气表观消费量为243亿立方米,由于居民用气量的上行和工业用气的回暖,我们预计2018年1月和2月天然气表观消费量将维持该水平。(3)LNG价格暴涨。根据卓创资讯,2月4日河北地区LNG市场价高达9600元/吨,周涨幅高达48%,预计在天然气供需失衡的态势下,LNG价格将继续上行。