银行行业周报:本周板块略有回调,17年理财增速显著下降

板块上周走势回顾

银行:过去一周A股银行板块下跌0.2%,同期沪深300指数下跌2.5%,A股银行板块跑赢沪深300指数2.3个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名4/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的工商银行(+3.1%)、招商银行(+3.1%)和宁波银行(+1.5%),表现稍逊的是浦发银行(-2.0%)、交通银行(-2.6%)和光大银行(-2.7%)。次新股里表现较好的是贵阳银行(+6.9%)、上海银行(+1.0%)和江苏银行(-2.1%)。14家H股上市银行表现较好的是招商银行(+1.1%)、工商银行(+0.7%)、建设银行(-1.1%)。信托:过去一周平安信托指数下跌3.2%,跑输沪深300指数0.7个百分点。表现依次为爱建集团(2.04%)、中航资本(-2.62%)、安信信托(-3.22%)、陕国投A(-9.07%)和经纬纺机(-9.55%)。

上周行业重要事件和上市公司重要公告

行业:(1)2月1日央行公告,1月开展常备借贷便利操作254.5亿元,中期借贷便利3980亿元。(2)2月1日银登中心已停止接受资金来源为募集型资金的委托贷款挂牌转让,已挂牌委托贷款收益权仍可正常交易。(3)2月1日银监会公告,银行业2017年底境内总资产同比增8.6%,负债增8.3%,监管部门对银行业乱象将继续保持高压态势。(4)2月3日银行业理财等级托管中心发布《2017中国银行业理财市场报告》,2017年末理财余额29.54万亿,同比仅增0.49万亿,增速下降明显,同业理财规模与占比较年初“双降”。

公司:(1)交通银行董事会审议通过同意全资子公司交银金融租赁以自有资金向交银航空航运金融租赁有限责任公司增资70亿元;同意设立墨尔本分行。(2)平安银行董事会审议通过2018年优先股股息发放方案,每股派息4.37元,合计派息8.74亿元。(3)江阴银行1月30日公开发行可转债20亿元。

流动性管理及市场数据跟踪

美元兑人民币汇率较上周下跌4BP至6.28,离岸人民币贴水由上周的6178BP上涨至6607BP。过去一周央行净回笼基础货币7600亿元,其中,无逆回购操作投放,逆回购到期回笼7600亿。本周将有2200亿元逆回购到期。银行间拆借利率出现分化,隔夜/7天期利率分别下降3BP/8BP至2.56%/3.20%,14天期上行37BP至4.05%。国债收益率走势下行,1年期/10年期收益率分别下降8BP/3BP至3.44%/3.91%。

理财市场--据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品2554款,到期2476款,净发行78款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占33.16%。互联网理财产品7日年化收益为4.42%,较上周上升5bps。

板块投资建议:

本周板块小幅回调,但仍有绝对收益。本周贵阳银行和宁波银行公布的业绩快报超出市场预期。周末公布了17年度银行业理财报告,17年在同业理财明显收缩下整体理财规模微增。目前行业PB对应17年1.05倍,在18年行业基本面延续改善的支撑下我们认为板块估值仍有提升空间。从个股上,我们继续推荐宁波、农行、招行、贵阳银行。

风险提示:资产质量下滑超预期。