转债周报:大雪压青松,青松挺且直

一、重大讯息

1、券商中国:监管层紧急下发了《关于督促证券公司做好股票质押式回购交易风险防范有关工作》的文件,其中就股票质押新规进一步细化,明确了多个执行层面的关键点,做了更细化与严格要求。 2、中财办主任刘鹤在达沃斯表示,中国致力于创造平等竞争和基于规则的营商环境,将在金融和制造业领域进一步扩大开放。中国将有序降低汽车进口关税。中国将推出新的力度更大的改革开放举措,有些改革开放措施可能会超出国际社会的预期。 3、定向降准1月25日正式生效,预计此次定向降准所释放的流动性大概在3000亿元至3800亿元之间,低于一次普通的MLF投放。Shibor多数上涨,隔夜利率继续下行。新华社发文称,普惠金融定向降准已正式实施,“靴子”终于落地,稳健货币政策不改。

二、市场回顾

1、上周现货市场震荡上行,创业板表现相对突出。其中上证综指上涨2.01%,收于3558.1288点。深证成指收于11557.8156点,上涨2.32%。创业板收于1816.8点,上涨幅度最大,达到5.13%。两市成交额同步下降,其中上证综指日均成交金额为2,794.3117亿元,较上周减少2.39%;而深证成指日均成交额为2,453.7005亿元,较上周减少了7.47%。但创业板资金流入较大,为779.04亿元,上涨29.1%。

2、本周所有尚在续存期的可转债对应正股的平均收益率为1.63%,其中公募可转债为2.52%,私募可转债为1.19%。

3、DR007上周保持稳定,周五收于2.8%。

4、上周转债指数涨幅达2.29%,远超正股平均涨幅,市场热度持续攀升。

5、目前已获证监会或国资委批准的可转债共有11支,总发行规模150亿元。已过发审委的可转债22支,总规模191亿元。除此之外,共有205支可转债预案已经登记在册,总规模超四千亿元。

6、目前处于续存期内的转债共214支,其中公募转债69支,私募转债141支,另有4支“双创债”。上周一支公募转债和两支私募转债上市,无退市转债。

三、投资建议

上周中小票在乐视靴子落地后实现触底反弹,但这种反弹可能不会持久。因为资金仍主要在具备确定性机会的板块中轮动,银行、地产券商等板块并没有发生严重的资金出逃现象,反倒是航空、钢铁等板块再度获得青睐。转债同样继续分化,但整体表现强于正股,估值正在逐渐回归合理区间。从信用申购、基金持仓数据来看转债市场热度攀升迅速,建议投资者积极参与银行类和细分子龙头公司转债的申购,密切关注大族激光的优先配售机遇。电气转债虽遭基金公司减持但风险很小可继续持有。三一转债已满足赎回条款条件,建议换股或卖出。

风险警示:利率大幅上升、可转债政策变化、正股突发性重大利空等风险。