本周基本处于经济金融数据真空期,但前期数据对市场预期的影响仍未消退;资金面有所松动,央行公开市场操作谨慎。临近春节,流动性需求加大,但随着央行普惠金融定向降准的实施、CRA调控期的来临以及OMO、MLF等多货币政策工具的相互配合,央行灵活调控流动性使之稳定将会是较长一个时期的常态,春节前后资金面有望平稳衔接。监管方面,资管新规、302号文、银行业务新规等持续影响市场,监管边际效应难言缓解。整体来看,经济、通胀等不利因素进一步发酵,但在新监管政策出台及下月中旬新一轮经济金融数据公布之前,其边际效应或有弱化,监管、美元加息预期则持续影响市场情绪,但从近三周一级市场数据来看,配置力量微幅回升,对二级市场有一定的正面效应,加之资金面比预期中平稳,市场获得间歇性喘息机会。但从一二级市场利差的期限结构来看,短期利差倒挂幅度较长期大,二级市场短端收益率下行幅度亦大于长端,R1M-R3M期限利差走窄,均显示市场对未来利率走升预期较大,因此建议交易操作上仍需保持谨慎。
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