钢铁行业周报:库存继续快速累积,钢价短期或将弱势震荡

投资建议:上周钢材现货价格一扫前两周颓势,稳中小幅上升。由于价格上升较快,市场观望心态又起,现货成交量下降。但期货环比继续小幅走强,螺纹钢期货贴水扩大,对市场心态有支撑作用。社会库存继续快速累积,若社会库存累积速度过快过高,将可能抑制春季复工钢价上涨幅度。

预计在下游需求没有明显好转的前提下,短期内钢价将保持弱势震荡格局。随着板块个股年报业绩逐渐披露,大部分企业业绩超预期,但仍有部分企业业绩不及预期,要防止个股风险。建议关注有明确量能提升或规模扩张,业绩释放充分且估值较低具有较高安全边际的内生成长性个股,推荐三钢闽光、方大特钢,以及龙头宝钢股份、太钢不锈等。

钢铁板块前高后低震荡上行。上周(2018.1.22—2018.1.26)沪深两市共计5个交易日,申万钢铁行业板块整体上行,最终收涨1.77%,跑输沪深300指数0.47个百分点。个股走势分化,全板块有20只股票上涨,12只下跌,新钢股份领涨板块个股。

钢材价格指数止跌上涨,螺纹钢期货升水扩大。上周钢价综合指数环比上涨0.52%,由跌转升;主要钢材代表品种现货价格环比上涨;螺纹钢主力合约周平均环比上升2.51%,热轧卷板主力合约周平均环比上升2.02%;螺纹钢期货升水幅度扩大35元,至48元/吨。全球钢价综合指数环比上升0.15%,亚洲市场价格环比下降0.27%。

高炉开工率持平,社会库存累积速度仍较快。上周全国高炉开工率环比持平,河北省继续下降,下降0.32个百分点;高炉检修容积环比上升1.29%,河北环比上升2.38%。社会库存方面,上周钢材社会库存环比增加40.89万吨,增加额环比前一周减少1.51万吨,总额接近1000万吨;唐山钢坯库存环比继续增加10.81万吨,增幅20.91%。

铁矿石价格环比由升转降,焦炭价格环比保持下降。上周铁矿石价格指数周平均下降0.14点,环比由升转跌。铁矿石港口库存环比下降178.66万吨,仍维持1.5亿吨以上高位;大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数29天,环比增加3.5天。焦炭周平均价格环比减少65元,降3.05%,保持下降;厂内库存可用天数11天,环比下降0.5天。国内普碳废钢价格整体走强,部分地区上涨幅度较大。

钢厂盈利面环比持平,吨钢毛利分化。上周全国钢厂盈利面和河北钢厂盈利面分别85.28%和79.45%,已连续13周环比持平。上周螺纹钢吨钢毛利测算环比增加59元,热轧卷板吨钢毛利环比减少48元,主要是螺纹钢与热板的现货价格走势出现分化,整体吨钢毛利水平处于较合理水平。