汽车和汽车零部件行业专题:俯视天花板,总有更高处,关于宇通、福耀、潍柴的对比研究

宇通客车、福耀玻璃和潍柴动力是中国企业的优秀代表,他们分别在各自领域取得非常高的市占率,盈利能力也远超竞争对手,且受到了国内外投资者的高度认可。我们希望通过对三家公司的研究,探讨一种思维方式和理解好公司的方式:用动态的思想去理解公司,避免用自己思维的“天花板”去给企业设定“天花板”。

打破市场天花板,用成绩证明自己:长期以来,市场会给企业设定天花板,而优秀的企业总能一次又一次地突破天花板,超出市场的预期。宇通的天花板曾被新能源打破,福耀的天花板被海外市场的发展打破,潍柴重卡发动机市占率回升和多元化的发展也再次证明了自己。

人尽其才,物尽其用:领导人物高瞻远瞩,核心团队稳定,员工激励到位、待遇好,员工充分发挥积极性,此为人尽其才。在产业链布局合理,重视产品研发,生产体系科学,销售体系受到客户认可,此为物尽其用。这是一个公司内在的基因,也将使公司未来走的更高更远。

国际化进程将为三家公司打开更广阔的空间:“一带一路”有助于宇通客车和潍柴动力向相关国家出口,在新能源客车领域,中国拥有比欧美日企业更丰富的经验,形成了领先优势,为中国新能源客车进入欧洲市场奠定了基础;物流行业的快速发展,又使得潍柴动力布局的凯傲和德马泰克有更广阔的发展空间;特朗普减税政策,有望使福耀玻璃在美国的投资获得更高的回报。三家公司国际化的过程,有望受益于大国政策和世界发展趋势。

产品升级脚步加快,龙头企业引领行业发展。宇通有望受益于新能源客车技术标准的提高,福耀有望受益于高附加值玻璃占比的提升,潍柴有望受益于大排量发动机销量的提升。一个公司如果能够搭上行业高速发展的快车,无疑将加快公司的发展。而一个足够优秀的公司,通过自身产品力的提高,也可以在一定程度上推动行业的发展。三家公司都在一定程度上引领了行业的发展。

投资建议与推荐个股:宇通客车、福耀玻璃和潍柴动力,都将受益于产品升级和国际化进程,在中国和全球的市场占有率都有望进一步提高。强烈推荐宇通客车,推荐福耀玻璃和潍柴动力。

风险提示:(1)宇通新能源客车的销量和成本控制不及预期,海外业务进展不达预期。(2)汽车行业增速放缓,对汽车玻璃需求下降;福耀美国工厂盈利不及预期。(3)重卡行业销量不及预期;潍柴海外业务盈利能力提升低于预期。