12月工业数据点评:雪里已知春信至,工业数据完美收官

12月工业企业利润增速继续放缓符合我们预期,其主要受到PPI回落和冬季环保限产影响。纵观2017年,规模以上工业企业实现利润比上年增长21%,较上年加快12.5%增速创五年来新高,实现完美收官。随着供给侧结构性改革的深化,规上企业经营效率有所提升主要体现在主营业务成本降低利润率提高;其次去杠杆取得成效,规上企业资产负债率较上年降低0.6%;去杠杆使得钢铁、煤炭等行业企业效益大幅回升。

12月全国规模以上工业企业实现利润总额8241.6亿元,同比增长10.8%,增速比11月放缓4.1个百分点;1-12月份全国规模以上工业企业实现利润总额75187.1亿元,同比增长21%,增速比2016年加快12.5个百分点。

2017年每百元主营业务收入成本为84.92元,比上年减少0.25元;资产负债率55.5%,比上年下降0.6个百分点。

12月份规上企业利润增速回落符合预期,主要受到年末环保限产以及PPI继续回落的影响。受此影响国有企业,外商企业,股份制企业,私营企业累计利润增速较1-11月均有小幅回落,但仍保持平稳高速增长态势,相比2016年全年,国有企业利润增速加快38.4%,外商及港澳台商企业加快3.7%,股份制企业加快15.2%,私营企业加快6.9%。整体来看各类型工业企业盈利改善延续良好趋势。

三大门类来看,采矿业实现利润增速最大,较上年增长261.6%,制造业18.2%,其中高技术制造业利润增长20.3%,增速高于其他的制造业,电力热力等供应业-10.7%利润较上年有所下降。41个工业行业大类中,只有烟草制品、铁船航运输设备、电力热力全年利润增长为负,增长最多的是煤炭开采和洗选业290.5%,其次为黑色金属加工业177.8%。可见去产能成效颇丰,改善了钢铁、煤炭等行业供给质量,提高了产品价格,从而带来企业效益的大幅回升。

总体来看,2017年规上企业利润增速一改2016年之颓势,实现良好增长。

主要得益于供给侧结构性改革的持续深化与推进,企业在去产能,降杠杆,减成本,调结构方面均取得良好成效。由此我们认为2018年工业不存在大幅下行风险,但需警惕原油价格上升带来的企业利润下降。另外因为受高基数的影响,2018年数据不会如2017年般靓丽,预计规上企业利润在2018年将保持15%的增长。