非金属类建材行业:南部多省出台水泥错峰计划,玻璃、玻纤价格继续上涨

一周行情回顾:建材行业涨幅0.21%,水泥制造板块涨幅1.06%。

建筑材料申万一级行业指数上涨0.12%;细分行业指数中,水泥制造指数上涨1.06%;玻璃制造指数下降0.06%,管材指数下降0.52%,耐火材料指数下降0.55%,其他建材指数下降0.73%。

各子行业运行情况:水泥价格下跌、玻璃和玻纤价格上涨。

本周全国水泥市场价格较上周下跌。价格下跌主要在华东和华中高价地区;价格上涨主要在贵州、云南和四川局部市场。1月中下旬,国内水泥需求环比下降,主要是农村需求明显减弱,房地产和重点工程项目仍在赶工,部分工程提前停工;

随着春节临近,需求走弱,水泥价格以下行趋势为主。

本周国内浮法玻璃价格较上周上涨。近期浮法玻璃市场终端需求偏弱,北方天气寒冷,多数工程已收尾,需求量缩减,企业库存增加,加工企业开工率较低,几无囤货意向。南方市场需求相对平稳,部分加工企业开工率较高,拿货仍较积极,成交平稳。春节临近,市场整体需求量陆续缩减,预计短期市场成交情况平平。

本周无碱粗纱市场延续小涨趋势,国内各池窑企业价格基本已确定,价格呈涨后持稳态势,经过一段时间的商榷后,各厂家基本趋于稳定。目前,下游需求订单较上月相比略有削减,但供需紧俏情况仍未见明显缓和,临近年关,下游需求暂无较大变化。长线来看,受供需方面影响,无碱粗纱市场仍稳中上调为主。

小建材原材料方面,沥青价格环比上周下跌40元/吨,较去年上涨4.6%;PVC价格环比上周下跌67元/吨,累计较去年同期上涨4.6%;PP-R 价格环比上周平稳,累计均价较去年下跌12.7%。

行业观点:推荐优质小建材,高景气度首推玻纤行业。

近期水泥价格持续下降,主要为长三角地区熟料价格前期一次性大幅下调带来的后续影响,春节前后需求淡季,预计价格仍呈下降趋势,待开春后视需求恢复情况再做调整;本周江苏、浙江、云南等省出台春节期间错峰计划,停产时间35-45天不等,有助于降低淡季库存维持价格相对稳定。水泥、玻璃2017年全年产量数据出炉,总体与固定资产投资、房地产投资、基建投资平缓回落态势吻合。展望2018年,预计需求平稳或小幅回落,供给端因环保、错峰生产等受限,供需格局总体平稳。

玻纤行业景气度高,2017年下半年以来持续涨价,预计在供需紧平衡态势下,2018年玻纤价格仍看涨。中国巨石与中材科技持续受益于行业的高景气度,具体来看:中国巨石新增产能释放,未来侧重布局高端电子纱、电子布市场,叠加营收结构改善及产品提价,量价齐升下营收与业绩增速加快,预计未来三年盈利年均复合增速为35%。中材科技玻纤业务维持高盈利与高增长,且有锂电池隔膜投产,贡献盈利与估值增量。

其他新型建材中,伟星新材零售业务占比高、持续成长性好,高毛利率持续,预计2017-2019年业绩复合增速预计达20%以上。鲁阳节能陶纤产品销售结构改善,产销两旺,应用领域持续拓宽,岩棉产品供不应求,扩产进行中。

风险分析:宏观经济下行;燃料与原材料成本上升等。