安信证券金融行业周报数据库

本周上证综指上涨1.72%,深证新综下降1.40%,金融指数上涨5.77%,券商板块上涨7.45%,保险板块上涨3.59%,银行板块上涨6.14%。上周周报组合中建设银行(+15.2%),农业银行(+11.5%),南京银行(+10.9%),中信证券(+10.1%),表现较好。

“灰犀牛”喻指大概率且容易被人们忽视但影响巨大的潜在危机。 银行方面,银监会主席郭树清本周在接受专访时表示,下一步银行业防范化解风险的重点在清理规范金融控股公司,有序处置高风险银行业机构,既要防范“黑天鹅”,也要防范“灰犀牛”。在同业监管方面,2017年同业资产负债自2010年以来首次收缩,同业理财比年初净减少3.4万亿元,表外业务总规模增速逐月回落,总体呈现收缩态势,交叉金融产品的野蛮生长趋于停止。在违规处罚方面,银监会2018年1月19日对浦发银行成都分行因违规发放贷款案件处罚4.62亿元。2017年全年,各级银监部门共披露2451张罚单,合计罚款26.98亿元,行业制度全面健全,系统性金融风险显著降低。

保险股方面,我们之前连发两篇报告提出“保险灰犀牛”概念,受到市场广泛关注。我们提出“保险灰犀牛”概念绝不是看空保险行业,而是提示短期风险。我国保险密度、保险深度等指标仍然较低,长期来看我们坚信居民财富结构转型、人口老龄化等因素将继续推动保险行业向上发展,从2018年短期来看,开门红保费大幅下滑影响全年内含价值增速,我们继续看好人均产能较高、客户迁徙稳步推进的保险公司,如中国平安。

券商股方面,监管定调防风险,谨慎看待场外期权。一方面,我们认为2018年监管仍将维持从严态势,防风险、去杠杆仍将是近期的重点工作,券商场外衍生品业务的开展会比较审慎;另一方面,从全行业来看,场外期权业务整体规模尚小,对业绩增长贡献有限。