煤炭开采行业:主流煤炭企业下调煤价,旺季维稳市场

事件:山西五家大型煤企统一下调煤价至少15元/吨。此次统一调价的5家煤企为山西煤炭进出口集团、潞安集团、山西焦煤集团、阳煤集团、晋能集团。

下调煤价为稳定冬季取暖供应的重要举措,防止中间环节囤积居奇。临近动力煤消费旺季,在全国各地冬季雨雪寒冬的预期下,整体动力煤消费有望持续维持高位,最新数据六大电厂日耗煤75.4万吨,处于往年同期较高水平,高于17年1月12日70.10万吨水平,发电量预期仍将持续维持高位,最新数据环渤海动力煤5500K价格指数578元/吨,秦皇岛动力煤平仓价山西优混5500K动力煤价格707元/吨,现货价格在旺季需求支撑的背景下居高不下,为引导市场预期防止中间环节的囤货待涨引起冬季供暖形式的不稳定,各大煤企联手降价稳定市场预期,保证冬季取暖稳步进行。

运输层面受阻助推动力煤价格上行,库存沉积于中间环节。运输受阻成了当下影响价格重要的因素,由于近期雨雪天气较多,各地公路封道、港口封航情况不断,致使矿企至下游企业的传输受阻,铁路车皮同样较为紧张,秦皇岛港口库存收于695万吨,高于往年同期水平,下游六大电企库存1029.21万吨,库存可用天数14天,历史同期低位,显示库存沉积在中间环节,临近春节许多煤矿存在停产过节和减产稳定安全过年的需求,电企存较强提前补库需求。

政策稳定冬季用煤,有效引导现货价格逐步稳定回调到绿色区间是中期趋势。去年年底煤、电企业大规模签订长协,此次大范围降价及国家能源集团与诸多发电企业签订三年期长协,稳定供应、保证履约、引导动力煤价格逐步回到绿色区间是政策的中期目标,随着新增产能的逐步投放价格有望逐步回稳绿色区间,上下游矛盾将逐步缓解。

投资策略,在后供给侧改革周期的背景下,投资策略逐步向主题性投资机会过渡。短期存旺季支撑板块配置机会,中期行业内整合机会为主要配置逻辑,尤其以山西地区整合机会为主,上下游整合,区域性整合的机会将成为市场关注主要热点,当前产能去产进度较快,行业复苏较为明显,政策重心将逐步过渡到提质阶段。核心推荐西山煤电,中国神华,陕西煤业。

风险提示:限价力度加大,新产能投放速度超预期。