电力设备行业动态分析:新能源车产销数据亮眼,坚定看多

新能源车:新能源车17年产销超预期,坚定看多。2018年1月11日,中汽协发布17年12月产销数据,其中产量14.9万辆,同比增长68.5%;

销量16.3万辆,同比增长56.8%。全年累计销量达77.7万辆,同比增长53.3%,大幅超越17年初70万辆目标。根据高工锂电统计,12月电池装机预计在11.79GWh,同比大幅增长43%,电池去库存超预期。根据产业链调研情况看,正极厂商在积极生产,原材料库存1-2个月;电池厂商大幅提高排产,部分电池厂商加速排产;铜箔企业出货量相对平稳;客车龙头在手订单丰富。新能源补贴新政可能存在4个月间隙期,我们认为这段时间合格证目录将会定期发布以保证产销,18年全年的产销量预计在100万辆左右。同时,乘用车鼓励高端化,单车带电量将明显提升,带来锂电池需求量的大幅增加。当前,依然维持我们四条主线的投资逻辑。主线一:新能源乘用车“性价比”主线,三元技术路线重点推荐杉杉股份、当升科技;电池龙头降本显著市占率提升,重点推荐国轩高科和亿纬锂能。主线二:马太效应,聚焦产业链龙头,聚焦盈利筑底,静待反转细分领域龙头,重点推荐璞泰来(负极),建议关注天赐材料(电解液)、新纶科技(铝塑膜)。主线三:全球资源配置,聚焦上游资源,聚焦新技术,重点关注天齐锂业、赣锋锂业、洛阳钼业、华友钴业,建议关注科达洁能、盐湖股份、雄韬股份。主线四:中国主战场,聚焦热门产业链,重点推荐宏发股份、三花智控、科达利、旭升股份、麦格米特。

光伏:地方性支持政策相继发布,持续带动光伏装机增长。近日,河北省发改委、扶贫办发文,指出2018年底前建成投产的村级光伏扶贫电站,省补每千瓦时0.2元,自并网之日起补贴3年;黑龙江省发改委发布全省能源发展“十三五”规划,明确到2020年底,全省光伏装机计划达到6GW;此外,内蒙古相关部门发文,提出对部分光伏电站用地免征土地使用税,为企业带来重大利好。未来,各地补贴或推广政策有望陆续发布,推动全国光伏装机的增长。 考虑到今年随着产能的释放,产业链价格预计将进一步下调,系统成本有望降至5元/wh,光伏平价上网有望提前到来,从而摆脱政策扰动,打破行业天花板。投资建议:从供需角度,我们认为上游多晶硅料环节降价压力较小,重点推荐通威股份。从行业景气度来看,我们重点推荐户用分布式龙头正泰电器和阳光电源,受益产业链价格下调的分布式运营龙头林洋能源和光伏电站运营龙头太阳能。另外,高效化依然是主旋律,隆基股份以量补价仍有望实现快速增长,维持重点推荐,另外重点关注N 型双面电池龙头中来股份。

风电:行业复苏经营改善,估值与业绩迎来双升。在政策推动及特高压陆续投运的带动下,限电问题持续改善,西北尤为明显,红色预警预计陆续会解除从而贡献可观装机增量,同时南方施工周期长的问题也已弱化,预计今年也将迎来较快增长。17Q3风电并网3.7GW,同比增长47.44%,装机企稳回升的态势明显。全球角度看,当前海上风电发展势头强劲。根据MAKE 发布的《全球海上风电市场报告》,2017年全球将新增3.3GW 容 量,同比增加46%,截至2017年年底,全球累计海上风电容量将达到17.5GW,其中中国市场份额为22%。预计2018年,全球共计将新增3.9GW海上风电并网容量,中国海上风电项目的施工速度加快、欧洲市场进一步的成熟发展将成为主要推动力。重点推荐市场地位稳固的风电设备龙头金风科技、天顺风能、泰胜风能和中材科技;建议关注受益限电改善的风电运营商龙源电力和华能新能源。

电力设备:输配电环节值得关注,二次设备延续高增长。1月8日,“特高压±800Kv 直流输电工程”项目获得国家科学技术进步奖特等奖,在最近成功应用的酒泉至湖南±800Kv 特高压直流输电工程中,来自甘肃的风电、太阳能发电等清洁能源,仅用时0.008秒即瞬间送至湖南湘潭换流站,送电效率大幅增加。未来,随着我国特高压全产业链的“走出去”,中国企业的创新力量将逐步得到世界认证。近日,国家电网公布2018年年度集中采购计划,值得关注的是,配网设备协议库存招标计划由过去两年的两批上升为四批。其中,二次设备在2017年国家电网集采招标中展现出大幅增长趋势,预计2018年随着城市配网自动化率提升的目标紧迫性,将延续高增长。从目前时点看,细分领域方面,我们关注配网自动化和低压电器。1)配网自动化。配网投资补欠账,清洁能源接入城网,自动化比率(当前38%,目标90%)提升具有紧迫性,2017上半年配网自动化招标大幅超2016年全年,期待年内下批招标;2)低压电器。在工业自动化、配网、房地产后周期等下游景气度提升的背景下,低压电器已从2015年下滑的谷底走出,预计行业未来增长接近10%。行业分散,内存2000多家公司,龙头市占率不超20%,人力、环保、原材料压力加速低端产能出清,龙头市占率加速提升。重点推荐:正泰电器、国电南瑞、海兴电力、许继电气;建议关注:良信电器、金智科技。

工控:工控维持较高景气度,估值已低位。中央经济工作会议指出要围绕推动高质量发展,做好8项重点工作,其中一项再次强调深化供给侧结构性改革,推进中国制造向中国创造转变,中国速度向中国质量转变,制造大国向制造强国转变。预计2018年先进制造政策有望持续推进。我们认为,在人口红利消失和产业升级的背景下,新一轮资本开支周期是以提高效率为核心,工控行业具备长期增长潜力。政策进一步促进增长,十九大提出加快发展先进制造,两月内政策密集发布。进口替代加速细分龙头的增速,工控板块细分龙头将进入较高业绩增长,低估值(部分已到20-25倍)的阶段。重点推荐:1)细分领域龙头:宏发股份、鸣志电器、信捷电气,关注禾望电气;2)技术同源,平台化公司:汇川技术、长园集团,关注麦格米特。

风险提示:新能源汽车销量低于预期、光伏装机低于预期、风电复苏进度低于预期、制造业复苏低于预期等。

本周组合:正泰电器、金风科技、璞泰来、国电南瑞、林洋能源