以美元计,12月中国进出口同比皆保持量价齐升的状态。其中出口受国际经济复苏影响较大,日本经济近几个季度的超预期增长,带动了对日出口的上升。预计随着全球外围经济持续改善,中国出口仍将保持相对稳定的增长。
但12月名义进口金额增速(4.5%)明显低于市场预期(13.8%),环比增速更是接近于0,供给侧改革压力和宏观审慎简短对制造业需求的影响或已显现。
虽然我们预计2018年中国进口增速有可能受政府平衡贸易的考虑而获得支撑,但12月份进口增速未达预期,说明供给侧改革和环保趋严,一定程度上平抑了中国原材料需求。而中国金融周期拐点处防范系统性金融风险,导致市场利率持续上升也对制造业投资需求造成一定影响。这两者都可能部分拖累2018年进口增速,值得留意。
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