固定收益周报:监管浪潮冲击,静待机会到来

美国通胀数据公布,2017年12月核心CPI同比上涨1.8%,环比上涨0.3%,均高于前值和预期。在平均时薪稳定上涨的情况下,通胀有望继续向上,达到美联储的目标值,进一步支撑美联储的货币政策路径。

欧洲央行公布12月会议纪要,本次公布的会议纪要提到,与货币政策立场以及前瞻指引各个维度相关的措辞,在下一年年初可能要重新审视。整体来看,欧洲央行对于经济和通胀的前景相对乐观,未来将加强和市场的沟通,货币政策的方向和使用工具也在逐步调整。

日本央行宣布,削减部分长期限国债的购债规模。虽然日本央行退出宽松还有待时日,但长期来看,日本货币政策也将逐渐走向正常化。

国内:基本面上,2017年的进出口数据公布,较此前两年有明显反弹,主因在于国外复苏带来的外需向好;2017年12月金融货币数据公布,贷款和社会融资规模增速下行,主要受到年末流动性和监管的影响,M2增速边际走弱也体现出监管新常态下货币创造的减少。

监管面上,除了此前出台银行委托贷款新规,以及对资产管理计划参与银行委托贷款、信托贷款等贷款类业务进行限制,近日,在全面系统梳理现有监管规定的基础上,针对银行业存在的突出问题和不足,银监会印发了《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》《进一步深化整治银行业市场乱象的意见》和《2018年整治银行业市场乱象工作要点》。从市场影响来看,一方面是机构根据监管要求进行业务整改过程中,或带来短期流动性压力;另一方面,在之前监管浪潮中债市大幅调整,本次监管中投资者情绪也会更加谨慎。

整体来看,近期监管政策密集落地,市场风险偏好走低,流动性边际趋紧,加之国外在经济复苏下货币政策逐渐调整,债券收益率上行,预计债券市场短期震荡,需维持谨慎,静待机会到来。