安信证券研究·周观察群英汇第三十二期

精选新观察之宏观(高善文):开年股票市场表现较强,经济增长数据仍然稳定

开年以来,国内股票市场表现较强。海外发达经济体和新兴经济体股票市场同样延续了此前的强势表现。金融监管领域政策频出,针对债券市场的各项去杠杆政策,使得长端债券收益率继续维持在较高水平。国内经济增长数据仍然稳定。12月中采制造业PMI 和卫星制造指数轻微走弱, 12月工业生产数据可能有轻微放缓。

精选新观察之固收(罗云峰):实体部门融资需求持续回落

金融机构去杠杆力度仍然较大,虽然实体部门融资需求亦在小幅下降,但债市面临的核心矛盾尚未解决。在2018年,我们认为债市确定性走牛需要两个条件,一是实体部门融资需求的持续回落,二是金融机构去杠杆接近尾声;目前来看,第一个条件已经具备,第二个条件还需等待。

精选新观察之煤炭(周泰):情绪扰动不改基本面,更看好焦煤板块行情

1月11日,财联社消息称,五大煤企统一决定降价。我们认为此次降价主要是1月9日发改委会议影响所致,考虑本次仅涉及少量市场煤,对企业业绩影响不大。动力煤公共事业属性越发凸显,基本面坚实可靠。1月11日,据太原煤炭交易中心消息,国家能源集团与大唐集团、国投电力、浙能集团、粤电集团公司、江苏国信、上海申能股份6家重点电力企业在北京举行煤炭3年长协签约仪式。我们认为3年合同的签订符合我们对于动力煤行业公共事业化的观点,长协合同从1年变为3年有利于减少价格波动,坚定市场预期,同时利好板块的估值修复。此外,本次3年长协具有一定引领作用,或将成为未来中长期合同签订的范例。

精选新观察之新三板(诸海滨):光电子产业链迎黄金机遇

工信部发布《中国光电子器件产业技术发展路线图(2018~2020)》,提出若干策略建议与重点方向。明确产业目标+配套产业扶持政策,国产替代+利好龙头企业逻辑呈现!政策红利+应用广阔,光电子产业链迎黄金机遇。2018环保税正式开征,工业环保领域将优先受益!创新药仍将是未来三年市场重点,建议关注合全药业、圣兆药物、卡姆医疗、科莱瑞迪、数字人。新三板新能源汽车产业链公司的盈利能力较A股更加突出。

风险提示:经济增速整体下行;地缘政治风险;通胀超预期