每日点评:通胀预期犹在,股强债弱继续演绎

今日大盘震荡上行,申万行业涨多跌少。沪深两市成交额4772.31亿。涨幅超过3%的股票共有301支,较上日增加。(1)央行今日进行600亿逆回购操作,净投放300亿。市场流动性趋紧,短期利率继续上升,业绩数据空窗期内,流动性紧张会压制风险偏好,进而进一步压制股市上涨,短期市场继续震荡。中央经济会议确定今年首要任务要防范金融风险,中长期来看货币政策偏紧以及金融监管全面趋严两大压制因素仍然确立。随着油价延续稳步复苏,猪肉价格开始反弹,且近期北方大雪天气刺激蔬菜农产品价格上涨,通胀预期逐渐升温,叠加去年CPI低基数影响,今年CPI增速大概率突破2%,利率易上难下。国债期货今日跌幅扩大,10年期国债利率突破3.9%,债券市场已经做出反应。根据DDM模型,分母端无风险利率升高会压制估值,分子端盈利增长会成为长期配置的主线。在利率偏高的环境下,业绩增长确定的价值股依然具有吸引力。(2)本周以来金融,周期,消费,成长相继领涨,市场风格散乱,缺乏主线。在这种情势下,我们建议投资者回归业绩本源,寻找业绩确定的行业,甄选行业龙头。首先我们看好大消费板块,有两条投资路径:一条为大众消费,从十九大到农村工作会议,乡村振兴战略和精准扶贫是今年的重点任务,贫困人群的边际消费倾向更高,这部分人群会释放大量对必需消费品的需求,在通货膨胀预期下,粮食,肉类,服装等大众消费品景气度升高,建议关注农林牧渔,纺织服装。二是受益于消费升级以及春节效应的可选消费,春节消费需求旺盛,量本无忧,重点关注提价的几个行业,提价的行业多集中在食品饮料行业,茅台、啤酒、乳制品、航空等已经或者即将提价。春节期间对旅游,娱乐的需求较大,可关注餐饮旅游,传媒龙头。其次我们看好周期行业的结构性机会,重点关注供需依然紧张价格得到支撑的子板块,产能置换新规下钢铁,水泥,玻璃等供给难以扩张,在需求难以证伪下,依然具有投资价值。近期天然气,石墨电极,稀土价格在环保以及恶劣天气影响下价格涨势明显,可以关注。长期来看,我们建议投资者关注创新型行业,新旧动能转换期间,创新型行业最能诞生世界级的优秀企业。创新型行业也是国际积极支持发展的产业,通信、电子、计算机、医药生物、高端装备制造是最具有创新特质的行业,建议投资者可长期布局。