化工行业周报:原油高位强势,提振炼化产业链

受伊朗局势紧张影响,上周WTI和布伦特油价大幅上涨至61.44和67.62美元/桶,建议继续关注炼化板块,一方面原油涨价提振炼化产业链,另一方面民营炼化经营效率较高,盈利能力值得期待,预计18年底部分炼化项目开始投产,推荐【桐昆股份】、【荣盛石化】、【恒逸石化】、【恒力股份】;同时PTA行业正在复苏(上周价格从5760元/吨上涨至5900元/吨),我们认为行业装置重启或远达不到预期,18年PTA盈利有望提升,除了建议关注国内PTA龙头【荣盛石化】、【恒逸石化】外,随着嘉兴二期200万吨/年PTA项目试车,桐昆股份PTA总产能达到近400万吨规模,并且新装置采用P8最新工艺,成本优势明显,未来达产后盈利可观,建议重点关注【桐昆股份】。

农药行业正以环保为抓手进行着全面规范,包括环保税开始征收,以及此前新《农药管理条例》、《农药生产许可管理办法》、《农药生产许可审查细则》等出台,规模小、经营分散、环保不到位的行业现状逐步改善,继续推荐【利尔化学】(草铵膦龙头)、【扬农化工】(麦草畏、菊酯龙头)。

维生素方面,因巴斯夫柠檬醛工厂事故,全球VA、VE供应紧张,目前巴斯夫工厂仍有少量库存支撑全球供应,预计18年3月份库存将彻底清空,乐观估计柠檬醛工厂重启将于3月份,而VA、VE实现全球正常供应至少到3季度,目前VE、VA价格维持高位,上周报价分别为100-118元/公斤、1100-1400元/公斤,继续推荐【浙江医药】、【新和成】。

染料方面,由于染料及染料中间体生产中污染较大,环保高压下部分中小企业被关停,而下游印染布需求增长稳定,行业供需长期改善,市场集中度进一步提高,寡头竞争中染料龙头获得更多话语权,建议关注【浙江龙盛】、【闰土股份】。

从整个化工板块的投资配置机会看,我们一直建议重点布局低估值、有业绩的白马龙头股,从2016年开始化工行业迎来拐点,整个化工行业经历长期低迷后正在重塑,在环保督查严标准规范下,化工行业进入门槛抬高,而龙头企业先发优势、规模优势愈加明显,未来市场份额将进一步向龙头集中,根据这个思路继续重点推荐【万华化学】、【华鲁恒升】、【扬农化工】、【桐昆股份】。