可转债周报:转债赢得开门红

本周(1月2日-1月5日)可转债一级市场没有新转债发行,有2只转债上市。本周证监会审核通过待发行的可转债2只,发审委审核通过的可转债2只,总规模42.81亿元,期限大部分为5年或6年期。本周有12家企业的可转债发行预案有新的进展公告,较之前数量有明显下降,可转债的申报发行有序进行。

二级市场方面,上证指数,证转债、中证转债、深证成指、创业板指数和沪深300均有超过2.5%的上涨,上证指数涨幅最高,达到3.57%。分行业来看,本周各申万行业均上涨。本周股市、转债市场齐头并进,较为乐观。本周二级市场有两只新上市交易的转债,分别为泰晶转债和众兴转债,其中,众兴转债首日破面。受市场行情的推动,绝大多数转债和正股均明显上涨,有不少转债表现超过对应正股。本周可转债上涨幅度超过5%的有8只,超过3%的有20只。仅有一只转债下跌,即江南转债,跌幅为-0.32%。

从成交数据来看,本周二级市场总成交额为68.80亿元,相比于上周上升了4.04%,有一定的上升。本周没有转债成交金额超过10亿元。成交额最高的是三一转债,为8.96亿元。可转债市场的成交活跃度有一定程度的上升。交易活跃的可转债转股溢价率与转换价值多数处于高位。

转股方面,投资者本周的转股意愿依旧,仅有3只可转债持有者中的少数选择转股。

本周股市、转债市场齐头并进,较为乐观。中证转债指数上涨3.52%,主要受股市上涨表现直接影响,另一方面,本周转债的上市和发行数量有所下降,证监会和发审委通过的转债数量相比之前有明显下降,转债行情较好与近日转债发行量减少也有一定关系。往后看,我们认为,股票市场经过17年的结构性牛市,18年存在一定的回调风险,转债会面临一定程度的压力。总体来看,待发行的转债存量规模依旧较大,转债投资标的的稀缺程度将进一步下降。但从历史来看,当前转债估值(转股溢价率)仍处于低位,可转债具备一定的安全边际。展望未来,我们认为通过一、二级市场差价谋取转债收益的机会并不大,机构投资者获取转债收益主要还是在于精选个券,投资者需要更多研究公司基本面以挑选优质转债。