信用债周报:关于信用债回售,你需要知道的事

债市小专题:(1)我们罗列了2018年将进入回售期中低评级(主体信用评级AA以下)发行人发行的信用债。我们认为如果持有人选择部分或全部回售这些债券的话,这当中的部分发行人的资金链会更加紧张,流动性风险也会更加大(2)我们罗列了2018年进入回售期,发行人存在下调票面利率可能性的信用债。如果发行人一旦因为自身资金面较宽裕或者认为其它融资渠道融资成本更加低,那么发行人的确有下调票面利率的可能性。如果投资者错过回售登记期,则将可能面临投资收益的损失。

一级市场:上周信用债(短融+中票+企业债+公司债+PPN)发行规模继续下降,即使剔除元旦节假日影响,表现仍然弱。上周二至周五共计发行282亿元,偿还331亿元,净融资-49亿元。

二级市场:上周,中期票据收益率呈现出短端以下行为主,长端以上行为主;高评级比中低评级下行幅度大的走势。上周银行间成交最活跃的个券是14中电MTN001、17粤发电MTN001、18中电投SCP001、17交元4A、15大连万达MTN001;上交所最活跃个券前五位则是17环能01、17晋圣01、15万达02、15恒大03、16大华02;深交所则是16华美S1、15泰禾04、16怀化债、16泛海01、13渤租债。

评级调整/需要关注的发行人:(1)主体评级展望上调的发行人有广东锦龙发展股份有限公司。联合评级将公司的主体长期信用等级维持AA,评级展望由负面调整为稳定,公司发行的16锦龙01债项等级维持AA(2)主体评级下调的发行人有中弘控股股份有限公司,主体评级由A+下调为BBB-,评级展望维持为负面。与此同时,大公国际还将公司旗下债券14中弘债和16中弘01信用等级调整为BBB-(3)主体评级下调的发行人还有富贵鸟股份有限公司。东方金诚将其主体评级由A下调为BB,评级展望维持为负面。与此同时还将公司旗下债券14富贵鸟的信用等级由A下调为BB。