军工行业:智能汽车核心受益产业,北斗向消费领域迈出重大步伐

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1月5日,国家发改委公布《智能汽车创新发展战略(征求意见稿)》(下文简称《战略意见稿》)提出,到2020年我国智能汽车新车占比将达50%、实现北斗高精度时空服务全覆盖。本次意见稿是首个明确推动北斗产业在汽车消费电子领域应用的文件,标志着北斗应用向消费市场迈出重大步伐。

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智能汽车核心受益产业,北斗应用推进再下一城:《战略意见稿》提纲挈领地指出,智能汽车是汽车产业发展的战略方向;并将发展北斗产业作为构建智能汽车技术创新体系中不可或缺的一环,明确提出重点推动车载芯片、北斗高精度时空服务等产品的开发与产业化。北斗系统开通五年以来,已在农业、交通、公安与减灾等多个行业领域得以广泛应用,但在大众领域的应用仍处于发展初期,尚未形成规模化应用效益。此次意见稿是首个明确推动北斗产业在汽车消费电子领域应用的文件,是北斗应用领域从专业市场延伸至消费市场的重要步伐。我们判断,未来三年,北斗产业有望充分受益智能汽车战略的推动,同时推进北斗系统在大众领域应用的配套细则有望加速出台。

泛高精度时代临门,大众领域规模化应用在即:结合本次意见稿提出的“建设全国的车用高精度时空服务系统、2020年实现北斗高精度时空服务全覆盖”,我们认为,北斗系统及其高精度服务有望在以汽车电子、智能手机为代表的大众消费领域加快布局。目前,北斗系统进入全球组网阶段,于2017年11月“一箭双星”发射两颗第三代北斗卫星,系统建成后定位精度将提升至2.5到5米,较北斗二号提升1至2倍。2017年以来,北斗高精度技术多次实现从“0”到“1”跨越式发展,包括建成北斗地基增强系统与高精度时空信息平台、推出全球首个支持北斗的加速辅助定位平台、发布第三代小型低功耗北斗高精度导航芯片等等,实现了芯片单点亚米级、增强辅助下厘米级/毫米级定位能力。同时,国产北斗芯片已实现规模化应用,截至目前,累计销量突破5,000万片,最低单片价格仅6元。由此可见,当前北斗定位能力实现快速提升,芯片等硬件技术与价格达到甚至优于国际同类产品,我们判断,当下正是北斗系统在大众消费领域形成规模化应用的关键时点。

“北斗+”融合趋势确定,拥抱千亿级市场空间:此次《战略意见稿》明确2020年智能汽车新车占比将达50%,北斗系统在智能汽车中应与大数据、云计算、物联网与通信等技术融合创新应用。我们认为,未来北斗产业将充分受益于其在汽车前装市场比例提升、多技术融合趋势,已在车联网与汽车前装进行布局、具备“北斗+”融合能力的个股值得重点关注。同时,随着北斗系统在专业领域与消费领域的加速应用与深入融合,北斗产业将拥抱千亿级市场空间。根据《国家卫星导航产业中长期发展规划》,2020年我国整个导航定位授时产业产值将达4,000亿元,预计北斗产业产值贡献率达60%-80%,总产值达2,400-3,200亿元。其中,北斗大众领域相关产值占比最大,我们测算,2016年北斗大众领域相关产值贡献率超65%,预计2020年产值约2,000亿,产值贡献率有望提升至85%以上,复合增速将超20%,相比2016年,新增市场规模有望超1,000亿元。

投资建议

我们建议围绕汽车电子领域与多技术融合能力两条主线挑选受益标的,重点关注:1)充分受益智能汽车战略的汽车电子标的:北斗星通(汽车前装业务,与四维图新战略合作)、航天科技(北斗车联网业务);2)具有“北斗+”多技术融合能力的优势个股:华力创通(通导一体化)、合众思壮(时空信息应用)。

风险提示

1) 北斗普及速度慢于预期:北斗对个人领域市占率达95%的GPS的兼容、甚至替代仍然具有不确定性;

2) 来自互联网企业的冲击:千寻位置等互联网企业进入北斗运营会可能对传统北斗公司产生经营冲击。