计算机行业周报:全年行情收官,计算机跌幅全市场第三

风起“云”涌,未来已来──SaaS 服务行业专题报告。

报告导读。

在国内外厂商大力推广SaaS 服务的努力下,国内SaaS 服务市场已经迎来快速成长时期,我们从云产品、云安全、云服务等角度来解读整个行业的投资机会。

投资要点。

SaaS 模式优于传统软件销售模式,可享受更高的估值水平:伴随着Internet 的发展和应用软件的不断成熟,SaaS 作为一种全新的软件应用模式应运而生,该模式通过Internet 提供服务,软件厂商将自己的应用软件统一部署在自己的服务器上,客户可以根据实际需求,通过Internet 向厂商定购所需的软件与服务,然后根据服务量或使用时间进行付费。

从欧美市场的估值来看,对于采用SaaS 模式的软件服务企业,通常可以给予较高的估值水平。

全球云计算快速发展,未来三年国内SaaS 产业复合增速40%:根据Gartner 的统计数据,全球云计算市场近几年保持着较快的增长态势。2015年以IaaS、PaaS 和SaaS 为代表的云服务市场规模达到522.4亿美元,增速20.6%,预计2020年将达到1435.3亿美元,年复合增长率高达22%。根据IDC 最新数据,中国的云服务市场在2020年突破80亿美金,SaaS 产业更是以平均年增长率40%的速度前进。目前,国内SaaS 服务主要分布在通用SaaS 服务和垂直型SaaS 服务。

通用SaaS 服务主要功能包括:CRM、OA 协同、HR 等。在垂直领域,主要覆盖的行业有:交通、零售、教育、酒店等。

Salesforce、Microsoft、SAP 等重金布局SaaS:Salesforce 经过多年的内生和外延式的高速发展,其市值已经高达741亿美金,是目前全球最大的SaaS 服务厂商,从2007年到2016年,收入复合增速高达30.80%,经营性现金流量净额的复合增速为29.99%,和收入的增速基本保持一致,由于巨大的投入,净利润一直处于盈亏平衡的边缘。Microsoft的商业云产品主要包括:Azure、Office 365和Dynamics 365等,在市场上独树一帜地覆盖了IaaS、PaaS、SaaS 三个领域,显示了老牌软件厂商的实力和对云市场的重视。SAP 目前已经形成了完整的基于云的数字化企业应用套件,在大数据、分析、物联网、区块链、机器学习、云计算、移动计算领域拥有完整的布局。

相关标的推荐。

站在产业链的角度,我们建议从云服务、云安全、云服务等相关领域进行投资标的筛选,这三个方向是未来SaaS 大发展最直接受益领域。结合国内上市的情况,我们推荐关注:

云产品:广联达(“买入”评级)、金蝶国际(港股)、用友网络;

云安全:启明星辰、绿盟科技;

云服务:汉得信息(“增持”评级)。