食品饮料行业周报:食品饮料节前走势平稳,茅台时隔五年再提价

本周行业观点:基于行业基本面和估值水平,维持行业“推荐”评级。经过连续调整后,食品饮料板块从反弹到走势逐渐平稳,验证了前期我们对行业基本面并未发生变化的判断。茅台时隔五年再度提价,行业维持较高景气度。本周12月28日,茅台公告2017年经营情况和2018年提价决定。从经营情况来看,公司预计2017年茅台酒销量同比增长34%左右,预计实现营业总收入600亿元以上,同比增长50%左右,预计利润总额同比增长58%左右。从提价幅度来看,公司自2018年起适当上调茅台酒产品价格,平均上调幅度18%左右,提价时点和幅度超市场预期。此次提价是公司时隔5年后再次调价,决策较为审慎,调整的幅度兼顾了经销商的利益和社会承受力。我们认为茅台吸取上一轮白酒调整的教训,变得更加理性,在市场繁荣阶段积极主动的控制价格和发货节奏,防止价格过快上涨,让茅台的增长更加健康和稳定,拉长了繁荣周期。此外,公司2018年度茅台酒销售计划为2.8万吨以上,销量同比大约提升10%,叠加18%的提价幅度,预计茅台2018年销售额将接近30%的增长。我们认为茅台调整价格体系后,五粮液、泸州老窖等高端、次高端酒企的提价空间已经打开,白酒行业有望在2018年继续维持较高景气度。同时,站在当前时点,我们看好食品股的表现,从基本面来看,大众消费需求好转,调味品行业总体向好,乳制品需求回暖,肉制品受益猪价下行,主要龙头业绩稳健,且估值较低,回调即是配置机会,建议重点关注伊利股份、双汇发展、安井食品、安琪酵母、中炬高新。白酒板块中,五粮液量价齐升业绩向好,建议投资者积极关注。

上周市场回顾:上周食品饮料板块指数下跌0.01%,跑输上证综指0.32个百分点,跑赢沪深300指数0.58个百分点,板块日均成交额168.77亿元。子行业中乳品、乳制品分别下跌2.53%、2.14%。从估值来看,食品饮料板块市盈率为36.79,同期上证综指和沪深300市盈率分别为15.64和14.30。

行业重点数据:乳品行业,国内生鲜乳价格为3.51元/公斤,同比和环比下降0.3%,价格保持稳定。肉制品行业,11月生猪存栏量为34,886万头,同比下降6.93%,环比下降0.10%,猪肉最新价格为21.94元/千克,同比下降13.07%,环比下降0.32%。

行业重点推荐:五粮液:管理层务实进取,顺价促进正循环;双汇发展:猪价下跌利好屠宰业务,消费升级提升低温制品需求;中炬高新:调味品快速增长,毛利率仍可提升;伊利股份:乳品行业回暖确立,龙头有望强者恒强;安井食品:被忽视的速冻制品行业龙头,小龙虾新品高成长锦上添花;安琪酵母:下游景气持续,受益成本下降;