化工行业:原油价格创年内新高,继续看好民营炼化产业

本周个股观点:

利比亚输油管爆炸刺激原油价格大涨,截至周末WTI和布伦特油价为60.42和66.87美元/桶,短期“PX-PTA-涤纶”产业链将受益油价上涨,长期看民营炼化企业正加速崛起,实现全产业链布局指日可待,未来一体化优势将逐步显现,继续推荐【桐昆股份】、【恒逸石化】、【荣盛石化】;另外,煤化工也是受益油价上涨的重要板块,建议关注【华鲁恒升】、【鲁西化工】,其中华鲁恒升18年将投产50万吨乙二醇产能,公司已通过现有5万吨煤制乙二醇项目掌握成熟制备技术,并且产品达到聚酯级最高要求,未来50万吨乙二醇项目投产后发挥规模效应,单吨成本有望摊薄1000元/吨,盈利能力进一步提高。

农药、维生素仍有确定性行情:2018年1月1日起正式开始征收环保税,取代原先的排污收费制度,预计每年征收税收规模500亿元,目前各地“费改税”主要以原先排污收费标准“平移”为主(部分省份标准提高),通过实施“费改税”意义在于规范企业环保投入,解决过去排污收费制度执行不足的问题,并倒逼部分环保投入不足、生产不规范的企业退出,而农药行业存在散乱小的问题,未来行业改善空间较大。另外,17年底农药企业要完成排污许可证领取,未取得企业将被迫强制停产。同时17年以来农药行业陆续出台实施了新《农药管理条例》、《农药生产许可管理办法》、《农药生产许可审查细则》,农药行业正以环保为抓手全面规范“进入-生产-销售”环节,为行业塑造长期健康发展的环境,继续推荐【利尔化学】(草铵膦龙头)、【扬农化工】(麦草畏、菊酯龙头);维生素方面,因巴斯夫柠檬醛工厂事故,全球VA、VE供应紧张,目前巴斯夫工厂仍有少量库存支撑全球供应,预计18年3月份库存将彻底清空,乐观估计柠檬醛工厂重启将于3月份,而VA、VE实现全球正常供应至少到3季度,继续推荐VA、VE正常供应的【浙江医药】、【新和成】。

中长线仍建议关注低估值白马股:从整个化工板块的投资配置机会看,我们一直建议重点布局低估值、有业绩的白马龙头股,从2016年开始化工行业迎来拐点,整个化工行业经历长期低迷后正在重塑,未来在环保督查严标准规范下,化工行业进入门槛抬高,而龙头企业先发优势、规模优势愈加明显,未来市场份额将进一步向龙头集中,根据这个思路继续重点推荐【万华化学】、【华鲁恒升】、【扬农化工】、【桐昆股份】。