原油周报第33期:利比亚管道爆炸供应中断,中国需求依然强劲

利比亚输油管道受恐怖袭击发生爆炸,原油价格震荡上扬。

本周,受利比亚管道爆炸,原油供应中断和北海Forties 管道仍然处于关闭状态的影响,油价震荡上涨,布伦特和WIT 原油价格处于高位,分别达到66.72美元/桶和59.84美元/桶。美元指数交投于92.26附近。

美国石油钻井机数与上周持平,商业原油库存减少460.9万桶。

美国石油活跃钻井数与上周持平,为747座,油气钻机总数减少1台至929台。美国原油及石油制品总库存减少869.4万桶至18.87亿桶,美国商业原油库存减少460.9万桶至4.32亿桶。美国国内原油产量减少3.5万桶/日至975.4万桶/日。

11月OPEC 产量减少,较上月减少13.3万桶/日至3244.8万桶/日。

11月OPEC 减产执行情况良好,原油产量为3244.8万桶/日,较上月减少13.3万桶/日。沙特产量为999.6万桶/日,较上月减少4.5万桶/日;

利比亚产量为97.3万桶/日,较上月增加0.6万桶/日。

石脑油裂解价差、MTO 价差和PDH 价差均缩减。

石脑油、丙烯、乙烯、丙烷价格上升,甲醇和纯苯价格下降,丁二烯价格不变。相比上周,石脑油裂解价差、MTO 价差和PDH 价差均缩减。

利比亚输油管道爆炸利好油价,后续关注美国页岩油和OPEC 减产情况。

本周,两条管道供应中断推动油价走高。利比亚一条通往Es Sider 港口的输油管受到恐怖袭击发生爆炸,导致原油产出减少多达10万桶/日。据相关负责人透露,管道修复大约需要一周时间。加上北海Forties 管道仍处于关闭状态,消息公布后,布伦特油价止跌上扬,站上三周新高。长期来看,中东地区地缘政治风险依旧较大。随着债务问题日益深重,委内瑞拉政府试图通过推出“石油币”去美元化,但若管理不善,无疑使其经济形势雪上加霜。明年特朗普总统在核协议上是否会决定对伊朗实施制裁,利比亚举行大选的顺利与否,也进一步提升油市的风险溢价。减产方面,虽然OPEC 开始为“后减产时代”商讨方案,但是目前成员国减产执行率依然高企,OPEC 原油供应得到有效缩减,为油价提供支撑,新减产协议的后续执行有待进一步关注。需求方面,我国高涨的原油需求对油价起到提振作用。11月末我国原油库存降至2615万吨,创下七年新低,净进口量环比增长。同时,我国商务部宣布了超过1.4亿吨的2018年原油非国营贸易进口配额,明年的原油进口有望续写新高。后期建议重点关注OPEC减产执行力度、美国页岩油产量和中东地缘政治的影响。

投资建议:除非特别的地缘政治因素,我们认为2018年原油价格的主要波动区间在50-65美元每桶,明年Brent 均价在59美元每桶左右。建议重点关注如下标的:一是中国化工崛起组合——双恒(恒力股份、恒逸石化)、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化;二是海外资产油气收购,首选二叠纪盆地有资产并购的新潮能源,其次是新奥股份、中天能源和洲际油气;

三是大型炼化企业中国石化、华锦股份和上海石化,以及东华能源等优秀公司。

风险提示:原油价格波动,减产效果不及预期,美国产量增速过快。