钢铁行业周报:社会库存缓慢累积,关注冬储行情开启

投资建议:上周为2017年最后一周工作日,钢材现货价格继续走低,期货价格环比由强走弱,期现货基差环比继续缩小,期货贴水继续缩窄。钢铁板块震荡上升,跑赢沪深300指数。建材库存继续小幅上升,社会库存缓慢累积,反映今年冬储或已经开始。冬储逐步开启,将有助于支撑钢价,叠加钢企良好的业绩基本面,关注本轮冬储行情。建议关注高业绩低估值且市占率较高的三钢闽光、韶钢松山、凌钢股份,以及龙头宝钢股份、太钢不锈等。

钢铁板块由跌转涨。上周(2017.12.25-2017.12.29)沪深两市共计5个交易日,申万钢铁行业板块最终收涨0.61%,环比上升0.59个百分点;跑赢沪深300指数1.19个百分点。个股走势分化,全板块有19只股票上涨,11只下跌,西宁特钢本周涨幅排名靠前。

钢材价格指数跌幅扩大,螺纹钢期货贴水进一步收窄。上周钢价综合指数环比下跌3.40%,跌幅环比扩大;主要钢材代表品种现货价格环比均明显下降;螺纹钢主力合约周平均环比下降1.61%,热轧卷板主力合约周平均环比下降1.08%;螺纹钢期货贴水幅度进一步收窄至526元/吨。全球钢价综合指数环比下降0.25%,亚洲市场价格环比下降1.23%。

高炉开工率进一步上升,社会库存继续缓慢累积。上周全国高炉开工率环比上升0.42个百分点,河北继续上升1.24个百分点;高炉检修容积环比下降2.03%,河北环比下降2.34%。社会库存方面,上周钢材社会库存环比增加6.99万吨,继续累积;唐山钢坯库存环比由降转增5.32万吨,增幅32.84%,明显上升。

铁矿石价格环比小幅上升,焦炭价格涨幅环比下降。上周铁矿石价格指数周平均上升0.20点,环比小幅上升。铁矿石港口库存环比增加118.53万吨,大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数21天,环比减少1天。焦炭周平均价格环比增加94元,涨4.28%,涨幅减少3.58个百分点;厂内库存可用天数11天,环比持平。国内普碳废钢价格普遍走跌,价格有所走弱。

钢厂盈利面环比持平,吨钢毛利明显下降。上周全国钢厂盈利面和河北钢厂盈利面分别85.28%和79.45%,已连续9周环比持平。上周螺纹钢吨钢毛利测算环比减少316元,热轧卷板吨钢毛利环比减少116元,但仍位于较高水平。

风险提示:环保限产政策执行力度不及预期;终端需求超预期波动;四大矿山联合限产保价。