投资建议
本周重点推荐中国巨石,中材科技,北新建材,旗滨集团,信义玻璃,海螺水泥,华新水泥,三棵树,兔宝宝n1、玻璃行业格局继续改善。目前玻璃价格仍稳中上涨,而纯碱价格由于需求下滑出现回落。我们认为,目前玻璃企业库存低位,叠加近期天然气价格上涨,导致部分企业生产成本加重,企业稳价的意愿强烈,在南方需求仍有支撑的情况下,短期玻璃现货价格仍稳中有升,企业盈利水平将进一步提升,四季度价格高基数有望奠定明年上半年价格高企,明年龙头企业业绩弹性巨大。重点推荐标的:国内浮法玻璃龙头旗滨集团和港股信义玻璃。
2、玻纤行业将迎来涨价潮。截止17年底,全国池窑线总产能为413.3万吨,在产产能365.7万吨,较去年同期相比增加37.8万吨,同比涨幅为11.5%,池窑生产线开工率为88.5%。随着环保督查导致不合规小厂陆续关停,供需格局不断改善,叠加近期上游原料、燃料成本上涨影响,各池窑企业陆续发布调价通知,2018年1月1日起各型号无碱粗纱价格不同程度上调,涨幅3%-8%不等,我们认为,价格上涨将为龙头企业带来业绩弹性,重点推荐中国巨石和中材科技。
3、水泥价格高企奠定明年开春高基数。目前大部分地区水泥价格高位处于高位,随着需求逐步下滑,价格或小幅回落,我们认为,由于错峰生产的影响,区域内供需格局好于往年同期,且企业库存均处于低位,四季度价格高基数也将为明年开春价格打下良好基础,水泥有望迎来跨年行情。继续推荐重点推荐海螺水泥及弹性标的华新水泥。
4、从消费建材板块来看,细分龙头竞争力持续提升,随着品牌价值提升及渠道拓展的完善,市占率有望持续提升,重点推荐三棵树,兔宝宝,北新建材。
行业点评
水泥价格稳中上涨,奠定明年高基数。本周全国水泥市场价格震荡上行,环比涨幅为0.67%。价格上涨地区主要是湖北、广东、海南、重庆和四川等地区,幅度20-60元/吨;下跌地区主要是山东、河南和安徽等个别地市,幅度20-30元/吨。12月中下旬,南方地区水泥需求仍然保持稳定,随着山东和河南地区需求下降,以及浙江、江苏等局部生产线受限减轻,水泥供应紧张态势也有所缓解,但整体库存水平仍处于低位,个别地区企业受春节前持续保持空库心态影响,价格出现松动。整体来看,水泥价格继续保持上行态势为主,局部地区出现小幅震荡调整,预计短期高价区价格震荡趋稳为主,低价区如广东、广西、海南和四川等地价格仍有上调空间。
玻璃行业格局继续改善。本周玻璃现货市场整体维持了大稳小动的局面,除华东及东北地区价格有所上调外,多数地区生产企业保持着稳价出库的状态。目前现货市场需求已经从北至南逐步下降,但由于今年整体产能同比有所下降,所以当前多数地区供需矛盾没有表现的特别突出。东北冬储价格已经出台,同比去年的冬储价格有了较大幅度的上涨,这对北方市场后期走势能够起到一定的积极作用,但市场接受程度如何还需要进一步观察。
无碱池窑市场将迎来涨价潮,电子纱价格存上涨预期。无碱纱市场:本周国内主要池窑企业各型号无碱粗纱价格暂无调整,目前2400tex无碱缠绕直接纱市场主流价格在4800-5000元/吨不等,厂家对贸易商到货价仍维持5000元/吨左右。但近期受上游原料、燃料成本上涨影响,本周各池窑企业陆续发布调价通知,2018年1月1日起各型号无碱粗纱价格不同程度上调,涨幅3%-8%不等。我们认为18年初国内无碱粗纱市场价格将稳中上涨;中碱坩埚纱市场:本周中碱玻璃纤维纱市场平稳运行,厂家价格暂无调整。成本面来看,内蒙古赤峰中碱玻璃球窑线近日产量略有增加,生产较稳定。现阶段日产量达到230吨左右,山东个别厂家计划近日点火复产,但暂时不能缓解货源紧俏现状,目前市场主流价格在1600元/吨左右出厂维持稳定。下游中碱纱市场需求表现平淡,加工厂受天气影响开工率较低,价格调整动力不足,部分中碱坩埚企业亦处关停状态,整体产量下降,预计短期中碱纱市场仍呈稳定走势;电子纱市场:本周池窑电子纱市场暂稳,国内电子纱G75主流成交价格在14000元/吨左右。下游加工企业需求热度仍存,电子布价格维持在6100-6500元/吨平稳运行,受上游原料、燃料价格上涨支撑,预计短期电子纱市场价格或稳中有涨。
风险提示
房地产投资与基建投资下行,未来水泥需求存在下滑风险,供给端水泥行业产能过剩严重,若行业协同破裂,未来区域内供需失衡,价格存在下跌的风险;
房地产投资下滑,未来需求存在下滑的风险,目前玻璃行业存在大量冷修线,若未来冷修线复产加速,导致供给增多,价格存在下跌的风险;
目前玻纤行业新建生产线增多,若集中释放产能,导致供给增速大于需求增速,未来价格存在下跌的风险;
纯碱、矿石等原材料价格持续上涨,以及煤和天然气等能源价格上涨,将导致企业生产成本提升,存在盈利能力下滑的风险
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