食品饮料行业:2018年食品饮料行业十大猜想

17年部分猜想已兑现,18年猜想待实现。我们在2016年底发布了2017年食品饮料行业十大猜想,回顾当初猜想部分已兑现或逐步兑现。17年岁末之际,我们提出18年十大猜想,对2018年可能发生且会引发行业深度变革的十件大事进行展望。

猜想一:名酒上升通道即将关闭。产业面正加速发生变化,E酒批等正在迅速整合碎片化的渠道,大单品生命周期也在延长,这显著降低了行业和企业波动性,品牌、规模等快消品常见的竞争优势在白酒行业也有望很快固化。

猜想二:伊利强势切割豆奶市场,彰显快消平台价值。品类多元化是食品龙头扩张的方向。伊利依托扁平化渠道优势,有望在豆奶领域复制成功,凸显作为快消平台的外延扩张潜力。

猜想三:复合调味料成调味品新增长引擎。复合调味料潜在空间广阔、无绝对领导品牌,资本加速涌入下,猜测复合调味料在18年增长提速,成为调味品新增长引擎。

猜想四:B端成食品、调味品战略入口。B端用户较C端用户更具粘性,具有易守难攻的特点。而消费升级、餐饮崛起及下游集中度提高把B端提到更为重要的地位,预计食品、调味品企业向B端发展的趋势在18年更为显著。

猜想五:国企改革推动啤酒行业格局改善。国企改革进程的加速或对行业格局造成积极影响,一是燕京存在被强势品牌收购可能;二是完善企业激励机制并放权企业经营,华润、青岛、燕京关厂更为顺利。

猜想六:预调酒凤凰涅磐,重回增长快车道。低酒精度饮料成长空间仍是10倍量级。目前,行业去库存周期结束,业务增长虽慢但持续可期,18年行业有望重回增长快车道,坚持下来的龙头企业成为最大受益者。

猜想七:国产葡萄酒迎来底部反转。考虑到国产葡萄酒产品降级或已完成,而海外葡萄酒涨价也为国产酒提供更好的市场环境,龙头自身机制和渠道的改善增强发展驱动力,预计18年国内酒企营收增速可能加快。

猜想八:绝味9000家门店织起密网,新品类“进厨房、上餐桌”。绝味社区店网络极具商业价值,未来或将会有越来越多的品类通过这张密网实现“进厨房、上餐桌”,18年或将是验证绝味渠道网络价值的一年。

猜想九:调味品龙头加快并购整合。平台型公司并购整合是行业发展大趋势,调味品龙头利用现有渠道网络及品牌力进行横向品类扩充打开市值空间,18年海天或将在调味品更多领域进行并购整合。

猜想十:18年为传统食饮公司新零售布局爆发元年。食品饮料公司新零售布局意义在于,一方面为公司产品提供新的流量入口,另一方面提供新的消费场景,增强消费者购物体验,18年或为食品公司新零售布局爆发元年。

投资建议:(1)根据十大猜想中18年实现的可能性,结合公司本身业务周期、发展趋势判断,我们首推伊利股份、海天味业、贵州茅台、绝味食品。(2)其余猜想有可能构成18年投资机会,建议关注:百润股份、张裕A、燕京啤酒、青岛啤酒等。

风险提示:经济增速下滑导致消费增速低于预期,重大食品安全亊件。