策略周报:市场短期或以震荡为主

本周A股三大指数有所反弹,本周上证指数上涨0.57%,深成指涨1.33%,创业板指涨1.62%。从风格来看,本周金融、消费、成长股表现较好,而稳定股则下跌0.46%。行业方面,本周农林牧渔表现抢眼,上涨10.27%,紧随其后分别是电子(3.20%),银行(1.71%),后三名分别为交通运输(-0.97%),医药生物(-1.04%),休闲服务(-2.41%)。估值方面,本周全部A股估值为17.02倍,较上周下降0.11%,剔除金融与石化后估值为26.59倍,较上周下降0.63%。

国内方面,最新一期的1年期LPR报4.2%,5年期以上LPR报4.85%,均与上月持平。这是LPR改革后的第三次报价,其中1年期LPR在连续两次小幅走低后,首次出现持平。市场普遍认为此次1年期LPR报价未继续走低,可能是受到CPI走高以及银行负债成本并未下行的制约,同时也反映央行货币政策现阶段可能以维持市场流动性稳定为主,令市场宽松预期有所降温。

海外方面,10月欧央行维持基准利率不变,符合市场预期,欧央行预期利率将维持在当前或者更低水平,直至通胀前景稳固转向接近但低于2%的目标水平。并重申自11月1日起重启净资产购买计划,规模为每月200亿欧元,其整体宽松趋势未变。为避免现金紧缩情况的再度出现,美联储近日宣布扩大回购市场隔夜操作规模,将每日向市场注入流动性的上限从原来的750亿美元至少提高到1200亿,同时还将把稍长期的、为期两周的回购市场贷款额(定期回购操作)从此前的350亿美元提高到至少450亿美元。尽管按美联储的表述,扩大回购操作规模和购买短期国债扩表的目的并不是加大宽松力度,但对市场宽松预期依然形成一定的提振,据CME“美联储观察”数据,美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率已提升至94%左右。

综合而言,近几周市场处于震荡阶段,波动较低,市场日均成交额、换手率均有所下降,投资者处于观望状态,等待基本面和政策面的最新消息,我们认为市场短期会以震荡为主,建议配置科技股和非银金融,也可以在股价较低的时候配置低估值的优质股票。