9月规模以上工业企业利润数据简评:关注四季度存货变动

9月工业利润增速下滑主要受工业品出厂价格降幅扩大、销售增长放缓等因素影响;制造业利润增速继续下行;9月新增存货明显弱于历史同期。

9月工业企业利润同比增长-5.3%,较8月下降3.3个百分点,1-9月工业企业利润累计同比增长-2.1%,较1-8月下降0.4个百分点;1-9月工业企业营业收入累计同比增长4.5%,较1-8月下降0.2个百分点。

1-9月营业成本累计同比增长4.8%,较1-8月下降0.2个百分点,每百元营业收入中的成本为84.34元,较1-8月下降0.05元,成本有所下降;从费用来看,1-9月每百元营业收入中的费用为8.65元,较1-8月上升0.03元。

1-9月产成品周转天数为17天,较1-8月下降0.2天;应收票据及应收账款平均回收期为54.6天,较1-8月上升0.1天。

2019年1-9月行业利润依旧分化较大,41个细分行业中,30个行业盈利同比增加,11个行业减少。三大行业整体来看,采矿业利润同比增长3%,制造业同比增长-4.3%,公共事业同比增长12.3%;细分行业中,黑色金属矿采选业,开采专业及辅助性活动,其他采矿业,铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业,烟草制品业,利润涨幅超过20%,石油、煤炭及其他燃料加工业,黑色金属冶炼及压延加工业,化学纤维制造业,有色金属矿采选业,造纸及纸制品业,利润同比增速低于-20%;1-9月利润增速相较1-8月明显下降的行业包括黑色金属矿采选业,增速明显上升的则是开采专业及辅助性活动和其他采矿业。

受工业品出厂价格降幅扩大、销售增长放缓等因素影响,9月工业企业利润同比下降5.3%,降幅比8月份有所扩大。从行业看,1-9月有21个行业的利润累计同比增速较1-8月有所上升,电力热力生产和供应业、非金属矿物制品业、电气机械和器材制造业、酒饮料和精制茶制造业利润同比分别增长13.7%、11.8%、13.5%和17.2%,这四个行业合计拉动全部规上工业企业利润同比增长2.7个百分点;1-9月份,高技术制造业和战略性新兴产业利润同比分别增长6.3%、4.6%,增速比1-8月份分别加快3.5、1.6个百分点。虽然1-9月采矿业和公共事业利润同比增速均较1-8月有所上升,但制造业盈利增速较1-8月下降了0.7个百分点,未来仍需关注制造业内部发生的结构性变化。

风险提示:全球经济数据下行超预期;国内通胀上行超预期。