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固收周报:国开券置换招标重来,货币政策超预期收紧

2019-10-29 00:00:00 作者:李勇 来源:东吴证券
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本周债市点评及债市策略:

本周(指2019.10.21-10.25,下同)债市周一(10.21)较上周五收益率上行3.26BP,10年期国债收益率收于3.2196%,周二收益率与周一收益率持平,收于3.2196%,周三收益率较周二下行0.74BP,收于3.2122%,周四10年期国债收益率较周三上行0.74个BP,收于3.2196%,周五10年期国债收益率较周四上行1.76个BP,收于3.2372%。收益率方面:短端收益率在均值上较上周上行,从趋势上看,本周短端收益率整体呈现波动上行趋势。从数值上看,本周五1年期国债收益率收于2.6204%,较上周五上行5.26BP。展望后期:下周将有等额逆回购到期,同时跨越资金需求增加,资金面略显紧张。我们判断货币政策坚持稳健基调,短端收益率可能会持续波动。本周长端收益率在均值上较上周上行,从趋势上看,本周长端收益率整体呈现波动趋势。从数值上看,本周五10年期国债收益率收于3.2372%,较上周五上行5.02BP。展望后期:从公布的进出口数据来看,9月进出口表现并不好,CPI “破三”创6年新高,或约束后期货币政策,PPI延续负值波动,拖累制造业复苏。同时货币政策宽松不及预期,受10月缴税影响资金面持续收紧,托底政策持续不断出台,预计长端收益率可能会呈现震荡状态,对债市不可过于乐观,仍需保持谨慎态度。

一、二级市场回顾:DR007下行3.84BP,R007上行11.08BP;SHIBOR隔夜利率2.5060%,较上周下行11.2BP;SHIBOR1周为2.6690%,较上周下行2.2BP。本周(10.21-10.27)一级市场发行31只利率债,实际发行总额2489.24亿元,较上周增加482.30亿元;总偿还量1119.3亿元,较上周减少401.89亿元;净融资额1369.94亿元,较上周增加884.19亿元。 n 本周宏观经济跟踪:上周商品房成交面积有所回落。截至10月20日,周内30个大中城市商品房共成交395万平方米,较上周上升22.47万平方米。上周国内乘用车市场零售同比增速再次进入负区间。截至10月20日,市场日均零售4.77万台,同比增速为-12.00%,较9月底表现有所恶化。整体来看,10月车市表现并不好。本周主要钢材价格整体下行,Myspic指数有所回落。本周较上周焦煤价格、动力煤价格涨跌互现,6大发电集团日均耗煤量较上周有所下降。截至10月24日,有色金属各品种价格大体上升。

本周通胀观察:蔬菜价格涨跌互现。截至10月25日,农业部菜篮子批发价格指数收于120.15,较上周上升2.74%;截至10月25日,山东蔬菜批发价格指数收于106.01,较上周上升0.65%。RJ/CRB商品价格指数、南华工业品价格指数、原油价格全线上行。预计四季度PPI同比仍有继续下滑可能。

风险提示:监管超预期加强,货币政策超预期收紧。





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