首页 - 股票 - 研报 - 行业研究 - 正文

动力煤及动力煤运输行业研究系列报告之二:未来秦港报价影响将下降,江内自身库存和天气将更直接影响江内价格

来源:华西证券 作者:丁一洪,洪奕昕 2019-10-22 00:00:00
关注证券之星官方微博:

?全国范围内,仅晋陕蒙黔新5省区为煤炭净调出省(其中主要是晋陕蒙三省),其余地区煤炭供需缺口总计约19亿吨,形成了五类煤炭价格体系。沿海/沿江区域以西煤东运铁路“北通路”+水运“海进江”为主要运输途径,形成了以秦皇岛煤价为代表的北方港口报价体系。华北/西北地区、西南地区、东北地区均主要通过铁路/汽运方式运输,采用“坑口价+运费”方式计价,根据运距和煤质,划分为三类区域报价体系。新疆地区基本自产自销,且地处偏远较难外运,自行形成了偏低的煤炭定价体系。

?北方七港下水量年化近8亿吨,在“西煤东运”主格局下,目前秦皇岛港报价是全国主要的煤炭定价指标。通过大秦/朔黄/蒙冀线等东西向的“北通路”煤运干线运至秦皇岛/曹妃甸/黄骅港/京唐港等北方港口后,下水经海运/江运将煤炭运至沿海/江内省份,是沿海/沿江省市区的主要煤运方式,由于该区域供需缺口占到全国的约6成,这也是全国范围内主要的煤炭运输方式。根据WIND数据,2019年上半年北方七港的煤炭下水量为3.8亿吨,年化近8亿吨,占到国内煤炭调运量约15-16亿吨的一半,因此秦皇岛港报价是目前全国主要的煤炭定价体系。

?“两湖一江”地区煤炭外调量近3亿吨,浩吉铁路开通后,无需通过北方港口中转,其在全国煤炭定价体系中的地位将提升。未来,当浩吉铁路上量,以及荆州煤码头投入使用之后,江内自身的库存和天气将更直接成为江内煤价短期波动的因素。浩吉铁路设计运力2亿吨,“两湖一江”地区2017年煤炭消费量3.2亿吨且在继续增长,而2018年自产量只有2305万吨且还会继续下滑。按照上述数据推算,2018年两湖一江地区每年的煤炭调入量至少2.9亿吨,即使由于分省口径原因进行系数调整,“两湖一江”地区的供需缺口亦有2.6亿吨,完全超过了浩吉铁路的设计运力。我们估计北方七港煤炭下水量中有一亿吨左右的存量是两湖一江客户,未来这些运量或许会部分挪至浩吉,且这些客户市场煤采购占比判断较高,所以未来荆州煤港的报价在市场中的地位或将提升。北方七港的煤炭下水量将减少,秦皇岛港动力煤报价在价格体系中的地位或将下降。

?风险因素:浩吉铁路定价过高;靖神铁路定价尚未确定;荆州煤码头建设进度及上量不达预期;进口煤政策;宏观经济的系统性风险。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-