固定收益转债双周报:紧随权益市场上涨,成交量有所回落

权益市场 报告期内(2019.09.30-2019.10.13),权益市场震荡上涨,大盘股相对而言表现更优。截至 10月 11日收盘,上证综指上涨 1.41%,报收 2,974点;深圳成指上涨 1.23%,报收 9,667点;

创业板指上涨 1.17%,报收 1,667点;而上证 50上涨 1.83%,报收2,983点。报告期内,沪深两市主力资金累计净流出 414.32亿元;

北向资金成交净买入额为 27.54亿元。细分来看,按照行业分类,报告期内农林牧渔、建筑材料、房地产、综合、银行涨幅居前;而电子、国防军工、传媒、休闲服务、食品饮料涨跌幅靠后。市场整体估值小幅回升,截至 10月 11日,全市场 PE(TTM)为 17.28倍。

行业估值方面,食品饮料、计算机行业较其他行业估值稍高,位于中位数上方,其他行业保持在中位数水平及以下水平。

转债二级市场 报告期内(2019.09.30-2019.10.11),转债市场紧随权益市场上涨,其中中证转债上涨 1.36%,报收 333点;上证转债上涨 1.42%,报收 309点;深证转债上涨 1.13%,报收 215点。报告期内,转债累计成交额 145亿元,日均成交额 29亿元,较上期明显下滑,与国庆节假日因素有关。存量转债方面,截至 10月 11日,存量公募可转债共计 178只,转债总余额约为人民币 2,802.71亿元。

报告期内,个券表现以上涨为主。有 130只转债价格上涨,其中涨幅前五分别是万顺转债(9.67%)、参林转债(8.90%)、溢利转债(8.26%)、天康转债(6.74%)、安图转债(6.61%);有 48只转债价格下跌,其中跌幅前五分别是佳都转债(-4.21%)、崇达转债(-3.68%)、寒锐转债(-3.62%)、蓝标转债(-3.36%)、智能转债(-2.99%)。

转债转股溢价率小幅回落,截至 2019年 10月 11日,转债市场平均纯债溢价率为 27.08%,上期为 26.17%;平均转股溢价率为24.63%,上期为 25.02%。行业方面,绝大部分行业平均转股溢价率较上期有所回落。位居首位的是休闲服务行业(54.70%),房地产行业(3.51%)的平均转股溢价率最低。相对而言,中盘券转股溢价率仍然最高,为 32.53%。2018年以来上市的新券转股溢价率仍然显著低于老券,2018年、2019年上市转债的平均转股溢价率分别为 21.31%、16.81%。

转债一级发行 报告期内,有 3只转债发布发行公告,分别为万里转债、金能转债、金轮转债。没有新券上市。统计转债发行预案,目前有 20家转债已通过证监会核准但尚未发行,有 28家已通过发审委审核,合计 48家,总规模达 1613.04亿元。

基金持仓跟踪 截至 2019年二季度末,基金持有转债市值 684亿元,环比上涨 3.12%,占转债市场比重为 20.44%,环比下滑 2.24%。

基金重仓可转债中,持有家数前三转债分别是光大转债、海尔转债和桐昆转债,持有市值前三转债分别是光大转债、苏银转债和平银转债。从 2019/03/31到 2019/06/30,基金持有数量占存量比重提升最多的是洲明转债(50.22%)、旭升转债(49.65%)、桐昆转债( 32.15%);下降最多的是生益转债( -25.32%)、久其转债(-25.22%)、金农转债(-14.39%)。

风险提示 权益市场向下调整幅度超预期、市场资金面趋紧