食品饮料行业周报：贵州茅台发布三季报，消费税后移影响有限

行业重点数据跟踪

乳制品方面,生鲜乳价格继续小幅攀升。截至2019年10月2日,主产区生鲜乳平均价为3.75元/公斤,环比微增0.5%,同比上涨7.8%。

肉制品方面,仔猪、生猪、猪肉价格去年年初开始下跌,至去年5月份跌至相对低点,随后开始探底回升并且延续涨价趋势,猪肉价格已创年内新高。

截至10月11日,全国22省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到72.70元/千克、32.19元/千克、42.32元/千克,分别同比变动181.46%、129.93%、89.52%,同比均有明显增幅,价格继续小幅攀升,长期来看猪价整体仍将维持高位。

本周市场表现回顾

近五个交易日沪深300指数下跌2.07%,食品饮料板块下跌0.90%,行业跑输市场1.17个百分点,位列中信29个一级行业中游。其中,白酒上涨0.80%,其他饮料下跌0.18%,食品上涨1.58%。

个股方面,金字火腿、日辰股份以及天味食品涨幅居前,酒鬼酒、金徽酒以及元祖股份跌幅居前。

投资建议

本周,国务院公布《减税后仰低收入划分改革推进方案》,该方案引发市场对于白酒板块的担忧,叠加贵州茅台本周披露三季报业绩略低于预期,导致白酒板块有所调整。对于消费税的影响,我们认为短期尚不构成实质性的利空,但从长期来看不排除对于次高端白酒类的负面影响。而贵州茅台三季报业绩方面,我们认为与上半年整顿经销商及理顺直销渠道有关,随着直营方案落地四季度有望加大供货力度,全年业绩仍然将维持稳健。在大众品方面,虽然中报显示部分细分领域龙头业绩不达预期,但对于消费品我们建议将时间轴拉长,不要过度放大由于短期经营瑕疵所带来的业绩波动。综上,我们仍给予行业“看好”的投资评级,继续推荐五粮液(000858)、今世缘(603369)、伊利股份(600887)以及涪陵榨菜(002507)。

风险提示

宏观经济下行风险;重大食品安全事件风险。