2019年8月社消零售数据点评：八月社消数据略低于预期，必选品表现持续良好

8月社消总额同比增长 7.5%,增速较 7月下降 0.1个百分点9月 16日,国家统计局发布社消数据: 2019年 8月社会消费品零售总额为 3.39万亿元,同比增长 7.5%,增速较 7月下降 0.1个百分点。其中限额以上商品零售额 1.10万亿元,同比增长 1.6%,增速较 7月下降1.0个百分点。社消数据略低于市场预期。

CPI 增速与上月持平,超市相关品类增速持续表现良好2019年 8月份全国 CPI 当月同比增速为 2.8%,增速与 7月持平。 8月主要超市相关品类受通胀维持高位影响, 持续表现良好: 8月粮油食品类零售额同比增长 12.5%,增速较 7月上升 2.6个百分点;饮料类零售额同比增长 10.4%,增速较 7月上升 0.7个百分点。日用品类零售额同比增长 13.0%,增速较 7月份持平。

百货行业相关品类增速出现反弹8月百货行业相关类别增速较上月均出现一定反弹,其中化妆品类零售额同比增长 12.8%,增速较 7月上升 3.4个百分点。纺织服装类零售额同比增长 5.2%,增速较 7月上升 2.3个百分点。

黄金珠宝行业 8月零售额同比降低 7.0%8月金银珠宝类零售额同比降低 7.0%, 降幅较 7月扩大 5.4个百分点, 黄金珠宝零售端持续表现不佳,符合我们前期金价上行主要使批发端受益的观点, 此外品类表现分化情况犹存, 镶嵌制品弱于素金制品。

地产后周期类表现出现分化,汽车类降幅扩大8月家电和音响器材类零售额同比增长 4.2%,增速较 7月上升 1.2个百分点,家具类零售额同比增长 5.7%,增速较 7月下降 0.6个百分点。

8月汽车类用品零售额表现持续低迷,零售额他同比降低 8.1个百分点,降幅较 7月扩大 5.5个百分点,对整体社消数据拖累较多。

短期行业数据复苏预期不高, 关注通胀相关题材性机会在去年同期较低基数情况下,目前市场对社销增速仍然没有大幅回暖的预期。 虽然 9、 10月数据或因中秋和国庆节假日因素而有所改善,但零售板块仍然缺乏更多大样本数据来支撑显著复苏的观点。 我们建议关注通胀上行预期下相关品类的题材性机会, 尤其看好素金制品相关标的在中长期的表现。必选品也将持续受益于通胀上行预期,但相关标的估值水平较高,建议投资者根据自身风格选择是否参与。

风险提示:

居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,人工费用上涨速度高于预期。