房地产周刊:银保监会澄清贷款监管,估值望筑底回升

银保监会澄清贷款监管, 估值望筑底回升上周( 2019/9/8-2019/9/14) 40个重点城市新房合计成交 456万平米,环比下降 2.5%; 9月截至上周累计日均成交 66万平米,环比 8月上升 3.7%,较去年 9月下降 4.7%。其中,一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化: -3.4%、 -4.2%、 0%,北上广深环比变化分别为: -9.9%、 -11%、 -1.8%、41%。 上周银保监会表示,监管部门没有控制房地产企业贷款增量,主要压降通过银行与房企合谋、表外资金违规流入房地产的授信融资。表态进一步明确融资管控的目标与幅度, 相较于前期开发贷余额管控的市场预期已边际好转。 目前主流房企平均动态市盈率 6.4倍,接近去年最低点,板块估值逐步筑底,回升空间较大。 我们认为龙头及高成长房企 19-21年业绩锁定性较强, 基本面坚实,快回款、高周转、融资渠道多元化的优势推升行业集中度,价值低估待修复。同时建议持续关注粤港澳、京津冀等区域题材的爆发机会。

我们重申板块强于大市的评级,推荐组合: 1)龙头房企: 万科 A、 保利地产; 2)区域房企:招商蛇口、荣盛发展;建议关注高成长性房企: 阳光城、中南建设;地产交易服务商:我爱我家等。

板块行情: 上周 SW 房地产指数上涨 3.01%,沪深 300指数上涨 0.6%,相对收益为 2.41%,板块表现强于大市,在 28个板块排名中排第 3位。

个股表现方面, SW 房地产板块涨跌幅排名前 5位的房地产个股分别为:

哈高科、浙江广厦、宜华健康、万泽股份、万方发展。

公司动态: 碧桂园调整发行 78.3亿港元可换股债券换股价及期权; 绿城房产 19亿私募公司债项目状态更新为“已受理” ; 华夏幸福进城,斥资 116亿于武汉摘地; 保利置业前八月销售 265亿元, 同比下降 10.47%;

新鸿基地产 2018-19年度股东净利 449亿港元, 权益销售 650亿港元; 华润置地 46.6亿元摘深圳后海综合用地, 可售面积约 7万平方米。

政策新闻: 央行公布的数据显示, 8月人民币贷款增加 1.21万亿, 住户部门贷款增加 6,538亿; 银保监会主席郭树清指出要遏制房地产的金融化泡沫化倾向;南京市规定市场化租赁住房建成后不得转让抵押及改变用途; 贵州省住房资金管理中心取消二套房公积金贷款时限; 广州黄埔推出村集体可处置钉子户、最快 3个月审批等 10条旧改措施。

行业数据:上周 40个重点城市新房合计成交 456万平米,环比下降 2.5%;

9月截至上周累计日均成交 66万平米,环比 8月上升 3.7%,较去年 9月下降 4.7%。其中,一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化: -3.4%、-4.2%、 0%,北上广深环比变化分别为: -9.9%、 -11%、 -1.8%、 41%。 14个重点城市住宅 3个月移动平均去化月数为 4.7个月,环比下降 0.93个月。前周 100个重点城市土地合计成交规划建筑面积 1,264万平米,环比下降 29.5%;年初至今累计成交 7.68亿平米,同比下降 5.4%。

风险提示: 三四线城市地产销售下滑超预期;资金收紧超预期。