电气设备与新能源行业点评：9月电动车销8.0万，同比-34.2%，环比-6.5%

9月电动车销量8.0万辆,同比下降34.2%,环比下降6.5%,低于市场预期。根据中汽协数据,9月新能源汽车产量为8.9万辆,同比减少29.9%;销量为8.0万辆,同比下降34.2%,环比下降6.5%。9月新能源乘用车销量为7.3万辆,同比下滑32%,环比减少8.8%;其中纯电动乘用车5.6万辆,同比下降29.7%,环比减少11.1%;插电混动乘用车1.6万辆,同比下降38.8%,环比持平;9月新能源商用车销量为0.7万辆,同比下降50.5%,环比增长30.7%。2019年1-9月电动车累计生产88.8万辆,同比增长20.9%;销售87.2万辆,同比增长20.8%,其中乘用车累计销量80.8万辆,同比增长26.9%,商用车8.0万辆,同比减少18.0%。

A级车占比增加,乘用车销量下滑明显:根据乘联会数据,9月新能源乘用车销量6.50万辆,同比减少34%,环比减少8%。纯电动车销量5.03万辆,占比77%,其中A00级销量为1.20万辆,同比减少57%,环比减少33%,占比24%;A0级销量0.61万辆,同比减少49%,占比12%;A级销量2.94万辆,同比减少4%,占比58%,环比增加2pct,A级中小鹏、威马等销量环比提升明显。插电式销量1.48万辆,同比减少43%,环比增加6%,占比22.7%。1-9月电动乘用车累计销售77.8万辆,同比增加30%,其中纯电动61.2万辆,同比增42%,插电式混动16.5万辆,同比下降2%。从车企角度来看,主流车企9月销量环比下滑。比亚迪依旧位居第一,9月销量1.30万辆,同比减少50%,环比减少19%,19年1-9月销量18.80万辆,同比增长37%。另外长安汽车、东风悦达起亚、上汽通用本月下滑明显。

分车型看,北汽EU依然保持最高份额,小鹏G3、欧拉IQ、AIONS等车型上量较快。纯电动乘用车中,北汽EU系列(A级)为第一,超过宝骏E100和AIONS,售出8509辆(占比16.93%);宝骏E100(A00级)为第二位,售出5353辆(占比12.25%);AIONS(A级)售出4006辆(占比7.97%)。

投资建议

国内市场短期排产已恢复至上半年高点,Q4有望迎来冲量,全年销量预计140万辆,而2020年预计政策层面将存在放松可能,toB市场仍有增量,而ToC市场20年为拐点,仍维持2020年200万辆预期,且21年后双积分考核趋严,有竞争力车型大量推出,电动车渗透率将不断提升,预计到2025年国内市场渗透率有望达到20%。海外方面,各大电动化平台相继推出,2020年将为海外电动化元年。重点推荐各环节龙头:电池龙头(宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科);中游材料龙头(璞泰来、新宙邦、科达利、当升科技、星源材质、天赐材料;恩捷股份、杉杉股份);核心零部件(汇川技术、宏发股份);同时推荐股价处于底部的优质上游资源钴和锂(华友钴业,天齐锂业)

风险提示电动车销量不达预期,政策力度不达预期,降价幅度超预期。