9月美联储议息会议点评：年内二次降息尘埃落定继续宽松维持经济扩张

本次会议点评:

美联储 9月 FOMC 会议,委员会以 7票赞成 3票反对的结果,将联邦基金利率目标区间下调 25个基点至 1.75%-2.00%。此外, 美联储将超额准备金率从2.10%调整至 1.8%;

下调贴现利率 25个基点至 2.50%;下调隔夜逆回购利率 30个基点至 1.70%。值得一提的是,这是 2016年以来美联储会议上第一次出现三票反对票,也是鲍威尔担任美联储主席以来出现最多反对票的一次会议。

从会议纪要来看,美联储此次降息是为了继续维持经济扩张。7月会议以来,就业市场增长稳健,失业率保持在低位,经济活动一直在以温和的速度增长。尽管家庭支出一直在强劲增长,但企业固定投资和出口已经趋弱。与上年同期相比的整体通胀和不计入食品和能源的核心通胀率低于 2%。基于市场的通胀补偿指标仍低,基于调查的较长期通胀预期指标则变动不大。

委员会将依照法定的目标,寻求促进就业最大化和物价稳定。鉴于全球经济发展对经济前景的影响以及通胀压力迟滞,委员会决定下调联邦基金利率目标区间 25个基点至1.75-2.00%。该行动支持委员会的观点,即认为经济活动持续扩张、就业市场状况强劲以及通胀接近委员会 2%对称目标是最有可能的结果,但该前景仍有不确定性。委员会在考虑联邦基金利率目标区间的未来路径时,将继续关注之后获得的信息对经济前景的影响,并将采取适当行动维持经济扩张,劳动力市场强劲,通胀接近 2%的对称目标。

最新经济数据显示,委员会所认为的前景不确定性是有足够支撑的。其一,美国 8月 ISM 制造业 PMI 指数已下滑至 49.1,低于预期的 51.1和前值 51.2,创 2016年以来新低,且跌回到特朗普胜选总统之前的位置,并终结了此前制造业 35个月连续扩张的纪录;其二,8月美国密歇根大学消费者信心指数为 89.8,较前值下跌 8.6,创下了自 2012年 12月以来最大单月降幅,同时也是自 2016年 10月以来的最低点和特朗普就任总统以来的最低水平;其三,今年以来,美国虽然失业率一直保持在低位水平,但非农就业人数一直出现较大波动,其中 8月非农就业人口新增 13万人,不及预期的 15.8万人,为 5月以来新低,并连续第二个月下滑。

在 8月初美联储第一次降息之后便出现这样的经济数据显然会让委员会出现不同程度的担忧,于是通过再次降息的决定进一步维持经济扩张是适时合理的。

由于市场对于此次降息有足够的预期,因此降息消息落地之后并未像第一次那样对金融市场造成非常大的影响。三大股指涨跌不一,其中道指收盘上涨 0.13%,报 27147.08点;标普 500指数涨 0.03%,报 3006.73点;纳指跌 0.11%,报 8177.39点。不过道指曾一度下跌超过 200点,最低下降至 26899.15点。美国 10年期国债收益率下降至 1.77%。

纽约商品交易所 12月黄金期货收涨 0.2%,报 1515.80美元/盎司,录得连续第三个交易日上涨。纽约商品交易所 12月黄金期货收涨 0.2%,报 1515.80美元/盎司,录得连续第三个交易日上涨。美元指数上涨 0.35%至 98.60。

同时,对于此次降息投票反对的有三位,其中 James Bullard 赞成将联邦基金利率目标范围下调至 1.5%-1.75%;而 Esther George 和 Eric Rosengren 支持将联邦基金利率继续维持在 2%-2.25%不变。这是自 2014年 12月以来,政策制定者对美联储决策的最大分歧。而美联储点阵图也显示对未来行动联储内部分歧明显。