食品饮料行业：消费税改风声再起，行业整合有望提速_股票频道

我们认为短期来看,此次方案虽然未明确制定酒类行业消费税改革的具体措施,而且试点的三个品类(高档手表、贵重首饰和珠宝玉石等)整体消费税贡献规模很小,预计整体税负压力短期影响不大,但根据消费税改革的思路与时间表,市场普遍对酒类消费税改革有一定预期,包括税率结构调整以及征收环节下移的变化,预期更多是心理层面影响,具体会对企业盈利产生多大影响,需待改革方案落地及地方实际征收情况再确定。且白酒上市公司当前消费税率基本属合理范围,即使消费税政策收严对现有白酒上市公司影响亦有限,不存在系统性风险。

中长期来看,消费税改革若延伸至酒类行业,税率和征收环节调整会对行业整体造成影响,但中高端白酒受益较强的成本转嫁能力,预计业绩影响可控,中小酒企税负压力可能将加大,行业将进一步向名酒企业集中。征收环节若后移至消费端,税负将由酒企、渠道及消费者共同承担,酒企在维护渠道利益体系中需做更多调整。此外,地方政府将受益白酒消费带来的税收利好,更积极完善当地白酒消费环境,利好优质品牌发展拓张。