传媒互联网行业投资策略暨三季报前瞻:关注三季报边际变化,持续看好新成长周期

风险偏好改善提升

行业近期表现

1)9月份单月中信传媒指数上涨2.73%,跑赢沪深300指数2.34个百分点,在中信一级29个板块中,传媒板块排名第7位,涨幅相对靠前;2)个股中国联股份、掌趣科技、众应互联、值得买、康旗股份等涨幅居前;印记传媒、华谊嘉信、力盛赛车、深大通、视觉中国跌幅靠前。

国庆档电影票房创新高,下半年电影市场有望保持高增长

1)国庆七天累计票房同比增长超过150%,创造国庆档票房新记录,并成为首个观影人次过亿的国庆档;2)展望下半年,,在优质内容带动下以及较低的基数之下,行业增速有望显著反转,建议持续关注优质内容制作发行商以及院线板块。

关注三季报边际变化趋势,持续看好传媒板块

深蹲起跳可能1)预计三季报行业整体增速仍处于低位,但是在基数及成长周期推动下,增长拐点有望逐步显现,关注三季度边际变化趋势;从行业上来看,预计游戏和出版行业会保持相对较高增速,而影视及营销行业拐点有望逐步出现;个股上来看,建议一方面重点关注利润持续保持较高增速的细分行业龙头如三七互娱、芒果超媒、吉比特等标的,另一方面关注具备基本面反转可能的顺网科技、视觉中国、分众传媒等公司。2)中长期来看,监管政策逐步趋于稳定、新一轮科技应用正在逐步落地,在不缺乏需求背景下,行业有望迎来新一轮成长周期;头部公司将具备“行业成长+周期反转“的双重弹性,有望迎来巨大的深蹲起跳弹性。

投资建议:期待成长拐点,关注深蹲之下的底部双击机会

建议从以下四个维度选择个股:1)细分行业龙头标的,推荐顺网科技(网吧云+云PC)、芒果超媒、视觉中国、三七互娱、新媒股份等标的;2)稳健选游戏(三七互娱、游族网络、吉比特等)及出版(推荐中信出版等);3)弹性看行业及公司困境反转,推荐影视动漫(光线传媒、欢瑞世纪、华策影视、奥飞娱乐、慈文传媒、华谊兄弟等)及营销行业(分众传媒、蓝色光标等);4)新科技落地:5G、云计算、AI、AR/VR等渐露曙光,部分领域如AI已经大规模落地应用,重点关注云游戏(顺网科技)、VR(恒信东方)及广电5G概念。

十月投资组合为顺网科技、芒果超媒、三七互娱、分众传媒、视觉中国风险提示:宏观经济风险,流动性风险,业绩及商誉风险,监管政策风险等。