万集科技2019年前三季度业绩预告点评：上调前三季度业绩预告，全年更值得期待

前三季度业绩预告大幅上调,行业景气度彰显

公司此前在半年报里披露预计2019年1-9月归属于上市公司股东的净利润为7000万元到9000万元,2019年7-9月归属于上市公司股东的净利润为8129万元至1.01亿元。相比中报披露的业绩指引,按照中位数测算,公司此次业绩预告中1-9月业绩上调60%,预计在行业高景气度的背景下,公司市场份额相比去年进一步提升所致。按照ETC建设规划和存量尚未渗透的用户计算,RSU建设开启及存量用户的进一步渗透,行业高景气度或将持续。

激光雷达前瞻布局,V2X值得期待

公司8线和32线激光雷达已完成小批试产,开始准备中批量产,随着成本下降及无人驾驶的产业推进,多线激光雷达业务将迎来更好成长机遇。同时公司多款单线束导航/避撞/预警激光雷达与行业内近50家企业进行产品联合测试,与多企业签订销售合同,面临良好的市场机会。同时随着V2X行业标准逐步成熟落地,V2X建设市场预计将启动。公司2018年11月发布V2X+3D激光雷达车路协同整体解决方案,并展示了应用于路侧的32线激光雷达以及自主研发的新一代V2X车载单元和路侧单元,目前已经在盐城试点落地。

投资建议:

考虑到公司ETC市场表现超预期,上调2019-2020年净利润分别为4.56亿元、5.34亿元。维持2021年净利润为1.38亿元。对应2019-2021年的EPS为4.14、4.85、1.25元/股,维持“买入”评级。

风险提示:ETC后续推广进度低于预期。