医药行业周报：三大因素驱动医药行情，继续坚定拥抱核心资产

行情回顾:上周,医药生物指数上涨5.0%,跑赢沪深300指数约2.0个百分点。三级子行业均上涨,其中医疗服务、化学制剂、医药商业涨幅最大分别为8.2%、6.5%、6.2%。

行业政策:1)重磅!2019版《医保目录》发布,150个药品出局。8月20日,国家医保局发布2019版《国家医保目录》,新版目录共计收载药品2643个,其中西药1322个,中药1321个,(含民族药93个),中药饮片共纳入892个。同时确定了128个拟谈判药品。新版医保目录自2020年1月1日起正式实施。2)国务院会议上强调了短缺药三大解决方向;价格、预警、进口。8月16日,李克强总理在国务院常务会上强调:必须切实保障基本药物、急救药等常用药的供应,对患者天天服用的常用药,特别是救命药决不能断供,我们常常讲‘医者仁心’,卖药也要讲良心。3)常用药、短缺药问题提上日程,国家重点关注。8月22日国务院政策例行吹风会,曾益新、陈金甫对常用药的供应保障这方面工作所面临的困境及将来将采取的措施及处理办法进行了介绍,并针对记者问题进行了一一解答。

投资策略:上周,医药生物指数上涨5.0%,跑赢沪深300指数约2.0个百分点。三级子行业均上涨,其中医疗服务、化学制剂、医药商业涨幅最大分别为8.2%、6.5%、6.2%。上周医药大涨主要有三方面的原因:1)基本面上中报业绩好:已披露中报的医药龙头企业业绩亮眼,行业向龙头集中明显,业绩表现靓丽;2)政策面上医保谈判目录超预期:上周二晚国家医保局发布2019版医保目录,128个品种拟纳入医保谈判,数量超预期,一大批创新药品种或将爆发;3)资金面上外资即将扩容,贸易战下医药核心资产为优先配置方向:MSCI将中国A股大盘纳入因子从上一轮10%增加至15%,将在8月27日收盘后正式生效,外资扩容入场,核心资产为优先配置方向。我们持续看好医药板块行情,继续拥抱核心资产,坚持创新、消费和器械主线。另外,我们认为医药商业板块在国内利率走势下行的背景下融资压力得以缓解,带量采购遴选配送企业有望继续提升行业集中度,集采条件下预付部分货款利好流通企业现金流,新增重点推荐重药控股、国药股份、上海医药和鹭燕医药。具体投资策略如下:1)创新为战略性投资方向,重点推荐:恒瑞医药(600276)、科伦药业(002422)、药明康德(603259)、泰格医药(300347)和药石科技(300725)等;2)不受政策影响,且业绩持续高增长的消费和医疗服务板块,重点推荐:长春高新(000661)、安科生物(300009)、智飞生物(300122)、康泰生物(300601)、爱尔眼科(300015)和美年健康(002044);3)器械受益分级诊疗扩容和产品技术迭代升级,重点推荐:迈瑞医疗(300760)、鱼跃医疗(002223)、南微医学(688029)、迈克生物(300463)、万孚生物(300482)和九强生物(300406)。4)融资压力缓解、集中度继续提升、现金流部分改善,重点关注医药商业板块:重药控股(000950)、国药股份(600511)、上海医药(601067)和鹭燕医药(002788)。

八月投资组合:长春高新(000661)、科伦药业(002422)、美年健康(002044)、智飞生物(300122)、康泰生物(300601)、华兰生物(002007)、鱼跃医疗(002223)和九强生物(300406)。

风险提示:行业政策变化或超预期,新产品上市进入或低于预期,产品放量或低于预期的风险。