汽车行业9月重卡数据跟踪点评:9月重卡同比增长7%,略超市场预期

事件:

9月重卡销量8.3万辆,同比增长7%,环比增长13%。1-9月累计销量88.8万辆,同比下降1%。

投资要点:

9月重卡持续正增长,表现略超市场预期:根据第一商用车数据,9月重卡销量8.3万辆,环比8月的7.3万辆增长13%,同比去年同期的7.8万辆增长7%,是继今年7月、8月消费淡季之后连续三个月正增长,略超出市场预期,今年1-9月重卡累计销量88.8万辆,同比去年同期仅微降1%,且降幅趋势表现为进一步收窄,按第一商用车预计的第四季度每月销量7.7万测算,则今年累计销量有望达到112万辆,与去年的114.8万辆也仅仅是略微下降2.4%,连续3年销量超110万辆,也表现出本轮重卡周期的持续性长及重卡销量周期波动的弱化。

三大因素促进重卡表现淡季不淡:在消费淡季时,三季度重卡销量超预期正增长表现出淡季不淡的主要原因在于:(1)环保趋严,各地加大国三车限行力度,刺激国三重卡换购热度;(2)、“大吨小标”事件发生后,行业正本清源促使部分载货轻卡转向载货重卡及工程重卡上牌难的负面因素减弱;(3)、夏秋转换时节煤运、散货运输需求有所增长及牵引重卡终端需求持续好转。

投资建议:三季度重卡同比正增长超出市场预期,但由于宏观经济下行压力依然存在,房地产、基建投资难以超出预期叠加去年四季度高基数效应,预计四季度重卡销量较难维持正增长,但1-9月重卡累计销量高达88.8万辆,累计同比仅微降1%,从全年来看重卡大概率实现110万辆的销量,波动明显弱化,且在国六排放标准下行业竞争格局优化,头部企业市场集中度有望进一步提升,部分重卡核心零部件存在较大的提价空间,可关注竞争实力较强的重卡企业及重卡核心零部件供应商。

风险因素:宏观经济严重下滑,重卡销量不及预期。