建筑建材行业周观点:深圳本地建筑股表现强劲

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上周市场回顾

8.19–8.23,本周沪深 300指数上涨 2.97%,建筑装饰指数上涨 2.60%,跑输沪深300指数 0.37个百分点;建筑材料指数上涨 3.56%, 跑赢沪深 300指数 0.59个百分点。

建筑装饰 8个细分领域表现如下:基建( 1.60%)、房建( 2.39%)、 建筑设计( 4.32%)、钢结构 ( 2.17%)、园林( 3.33%)、专业工程 ( 1.88%)、装饰( 2.64%)、国际工程( 2.28%)。

建筑材料板各个细分领域表现如下,其中:水泥( 3.37%)、玻璃( 10.25%)、管材( 2.82%)、耐材( 0.26%)、其他建材( 3.21%)。

建筑装饰板块过去一周涨幅居前 3位的个股:建科院 ( 18.41%)、美丽生态 ( 16.50%)、祥龙电业 ( 14.16%);过去一周跌幅前 3位个股:围海股份 ( -4.46%)、城地股份 ( -4.36%)、美尚生态( -2.30%)。过去一周建材涨幅居前 3位的个股: 深天地 A( 14.26%)、 北新建材( 9.25%)、 天山股份( 9.15%);过去一周跌幅前 3位个股: 鲁阳节能( -4.61%)、 永高股份( -2.23%)、 万邦德( -2.22%)。

行业重大新闻

1、 上半年各大区域水泥产量增长幅度差异较大。 前 50强集团企业在各大区域市场分布量的分析来看, 2019年上半年,泛东北(辽、吉、黑、蒙)产量增长最快达到 28%,其中吉林增速 40%以上。泛华北(京津冀、晋、鲁)增长 21%,其中山西增速 30%以上。华中地区(湘、鄂、豫、)增长 10%,西北地区(陕、甘、宁、青)增长 5%,长三角(沪、浙、苏、皖、赣)增长 2.8%,西南地区(云、贵、川、渝)与去年基本持平,但云南增速较高;华南地区(粤、桂、闽、琼)是唯一负增长区域产量下降 2.6%。

点评:

上半年水泥产量主要增长在北方,南方地区整体持平,其中华南地区负增长,说明北方地区投资增速上半年明显提升。结合数字水泥已发布的《 2019年上半年水泥行业经济运行报告》,从各大区域上半年熟料产量同比增速两位数以上的也是在东北、华北、西北地区,而华东、中南、西北地区熟料增长幅度基本低于全国增速 2个百分点。 今年业绩弹性好的区域首选华北,其次是西北;

2、 8月 18日,中共中央、国务院发布《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》。《意见》强调,支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区,努力创建社会主义现代化国家的城市范例,并指出了深圳的发展目标:到 2025年,深圳经济实力、发展质量跻身全球城市前列,建成现代化国际化创新型城市; 2035年,深圳建成具有全球影响力的创新创业创意之都,成为我国建设社会主义现代化强国的城市范例。

点评:

深圳有望迎来新一轮发展机遇期,从意见稿发展重点来看, 科技、创新、生态环保是深圳未来发展的主旋律,建筑建材行业可适当关注安深圳本地规划设计企业建科院及生态环保企业铁汉生态;

建材周观点——东方雨虹中报超预期,建议重点关注

淡季即将结束,本周水泥价格涨跌互现, 华北、 中南 PO42.5水泥平均价周跌幅分别为 2.00、 3.33元/吨, 华东、 东北 PO42.5水泥平均价周涨幅为 2.

14、 1.33元/吨,其他地区保持稳定。

上周全国主要城市浮法玻璃现货均价 1544.63元/吨,环比上升 13.48元/吨,纯碱价格为 1744元/吨,环比不变;

从 7月数据来看,基建投资弱于预期,显示地方政府目前加杠杆无论是动力还是能力均不足,而房地产投资表现出较强韧性,原因还是我们之前分拆的主要在于房地产建安工程投资近几年并不是特别好, 所以也难特别坏,我们依然判断全年地产端需求好于18年,水泥股今年量价齐升, 目前主要上市公司对应 19年 PE 仅 6倍, 19年重点水泥公司量价齐升,业绩确定性强,目前淡季接近尾声,随着旺季来临,水泥价格有望上行,依然建议重点推荐龙头海螺水泥、华新水泥、冀东水泥,其余建议关注天山股份等。

长期来看, 建材行业向龙头集中的趋势没有变化, 而短期来看, 龙头企业估值依然位于历史低位, 继续重点推荐中报超预期的东方雨虹。

建筑周观点——工业化内装蓝海市场有望启动,重点推荐亚厦股份

房建链条来看,长期来看,依靠技术进步实现人的替代是行业发展的方向, 随着精装修房渗透率提升,装配式建筑迎来快速发展,装配式内装有望兴起,亚厦股份在产品、材料、制造等方面均处于领先地位,重点推荐。

7月基建投资回落, 虽有季节性因素影响,依然弱于预期,较弱的数据显示目前地方政府目前加杠杆无论是动力还是能力均不足,后续基建依然还需更大政策力度,考虑中报披露在即, 建议关注行业核心资产及增长确定的中国中铁、中国铁建、中国交建和中国建筑。

风险提示

环保政策变化; 产品价格大幅下跌;

基建投资增速持续下滑; PPP 推进不及预期;